2005年12月15日,中国人民银行批准了中国建设银行作为住房抵押贷款证券化试点单位,在银行间债券市场发行资产支持证券。至此,已风靡海外三十余年的资产证券化产品,经过了长达十年之久的酝酿,终于冲破了中国国内种种限制,正式亮相中国。然而实施住房抵押贷款证券化也存在一些风险。其中,由于借款者和除借款者外的第三方的违约行为所引起的信用风险对证券化的影响较大,关系到投资者利益的实现和住房抵押贷款证券化业务的顺利进行。本文以住房抵押贷款证券化及其信用风险为研究对象,共分为四个部分。第一部分简要介绍住房抵押贷款证券化信用风险问题的提出、研究意义及背景、国内外研究现状、研究内容与方法。第二部分对资产证券化及住房抵押贷款证券化的内涵及运行机制进行介绍、并引进“建元2005—1”的案例,通过其交易概况、资产池的状况、信用增级、信用评级等方面的介绍旨在说明我国住房抵押贷款证券化的发展状况及存在的问题。第三部分分析了住房抵押贷款证券化的信用风险,指出:借款者的大量违约和除借款者之外的第三方的违约行为是住房抵押证券化信用风险的两个主要来源,并分析了这两个风险来源的特点以及它们的影响因素。然后,在第四部分中提出了防范信用风险的办法:其中防范借款人信用风险的手段有构建信用征信体系、建立个人信用评估模型、建立个人信用风险的预警系统、建立借款人保险机制;防范第三方信用风险的手段主要有实现个人住房抵押贷款资产池质量的标准化、信用增级、信用评级、引入金融保险和担保机制、建立相应的法律法规体系等五个环节。在每个环节中,都给出了较为具体的操作建议,希望通过对住房抵押贷款证券化的信用风险的深入分析,找到有效的风险应对办法,为监管机构、证券化的主体参与机构及投资者提供参考。