公司融资约束问题一直是公司财务领域研究的主要内容之一。由于信息不对称和代理成本的存在,公司进行外部融资时受约束现象严重。随着经济的不断发展,国内机构投资者规模越来越大,在机构投资者作用下,上市公司内部治理制度越来越完善。2005年开始的股改之后,我国机构投资者进一步发展壮大,呈现出投资基金、QFII、券商等各类机构投资者并存的多元化发展局面。机构投资者能减少信息不对称、降低公司代理成本,影响其他股东决策,提高公司绩效,为公司创造价值,缓解上市公司的融资约束程度。但是不同的机构投资者具有不同的投资偏好,积极的机构投资者看重企业的长期发展,维护自己的长期利益；而消极的机构投资者只为了谋取短期利益而不参与公司治理,因此出现了机构投资者异质性。比较常见的异质性的分类主要根据是否与被投资公司存在商业依赖性,具体可以分为压力抵制型机构投资者和压力敏感型机构投资者。作为公司股东之一的压力抵制型机构投资者,与公司之间没有商业关系,看重公司的长期发展,影响管理层决策,积极参与公司治理；压力敏感型机构投资者与公司的商业联系密切,该类机构投资者往往为了自身商业利益与公司管理层合谋,从中获取好处,不能积极参与公司治理。本文在综述国内外机构投资者与融资约束的相关文献基础上,选取2008-2014年4694家A股上市公司,运用利息保障倍数因变量衡量融资约束,对相关模型进行逻辑回归分析,根据异质机构投资者与公司的商业关系,分析机构投资者异质性对融资约束的影响的同时进一步分析异质机构投资者相对优势对公司融资约束的影响。研究发现,机构投资者整体持股比例与上市公司融资约束程度负相关；压力抵制型机构投资者持股比例与上市公司融资约束程度负相关：而压力敏感型机构投资者持股比例与融资约束程度正相关；异质机构投资者相对优势与上市公司融资约束程度负相关。本文进一步研究机构投资者异质性分别对国有和民营企业融资约束程度的影响,发现机构投资者异质性对民营企业样本的研究结果更显著,缓解融资约束的效果更明显。