所谓动量策略即根据股票收益率的变动调整持股结构，买入收益率为正的股票，卖出收益率为负的股票；而反转策略刚好相反，即购入过去表现不佳的股票并卖出过去表现良好的股票。　　 股票价格的动量与反转效应作为典型的市场异象，日益受到投资者的关注，同时基金作为我国股票市场上重要的机构投资者，其投资策略作为其最核心的运作过程，也具有重要的研究价值。所以本论文将上述两方面结合起来，一方面深入研究中国股市动量与反转策略的盈利性，分别从全区间的完整性角度和各个子区间的对比性角度进行研究；另一方面研究基金的动量与反转投资策略的选择，并试图通过对股票市场中动量与反转投资策略的研究为基金投资策略的选择提出建议。　　 本论文首先介绍了金融市场异象，着重比较了传统金融学理论和行为金融学理论在动量反转策略成因解释上的理论分歧。　　 然后采用实证分析方法，对中国股票市场采用动量与反转策略的效果进行了论证，并分区间研究了两者的效果。通过对1997.1～2009.12我国全部A股的研究发现，在我国，总体而言，反转投资策略比动量投资策略更为有效，获得显著超额收益率的组合均采用反转策略获得成功，无一采用动量投资策略；通过对1997.1～2005.6以及2005.7～2009.12两个股票市场周期的对比研究发现，我国股票市场的有效性不但没有提高，反而急速减弱，第一个股票市场周期中28％的组合分别通过动量或反转策略取得了成功，第二个股票市场周期中高达58％的分别通过动量或反转策略取组合取得了成功；通过对牛熊两种市场氛围下投资策略的对比研究发现，股市上行通道中反转策略更成功，股市下行通道中动量策略更成功。　　 接着，本文根据股票市场的实证结果分析出了动量与反转策略的最佳综合投资策略，以期对投资者尤其是基金等机构投资者提出综合投资策略建议。　　 最后研究了我国开放式基金对动量与反转策略的选择，结果发现：基金投资行为均显著地呈现动量交易倾向；基金在买卖股票时，追涨比杀跌更为显著；在进入新股票和完全退出时，88％以上的基金采用追涨杀跌的策略即动量策略，而在调整仓位时，仍有约30％的基金在调整仓位时采用逆向投资策略。