随着我国金融改革的深入,信托逐渐成为我国房地产、基础设施建设等行业重要的融资方式。如何对我国目前热销的资金信托产品的信用风险进行准确的度量也越来越受到社会各方面的关注。通过借鉴和学习国际上的先进信用风险管理技术和方法,建立适合我国国情的资金信托产品信用风险度量的模型和方法,防范资金信托产品的风险,是我国信托业面临的一个重要课题。正是在这样的背景下,本文就我国资金信托产品的信用风险进行相关研究。 本文首先对我国资金信托的收益率和风险特征进行深入的分析,对我国在该领域所获得的研究成果进行了介绍。本文中选取了掺和了收益权信托特征的资金信托产品,首先运用蒙特卡洛方法对该资金信托产品的收益权定价,接着运用改进后的KMV、VaR方法对我国资金信托的信用风险进行定量研究,研究结果表明,改进后的KMV模型和VaR模型对该资金信托产品的各种情形下的信用风险度量的结果基本一致,都认为该项资金信托的本金和利息如约偿付的违约概率极小,信托的受益人承担的违约风险很低。而这个信用风险度量的结果和该信托实际的收益分配的结果也是一致的。可见,这两个模型都可以用于度量资金信托产品的信用风险,用改进后的KMV模型度量的结果更能体现谨慎原则,更适合于度量资金信托产品的信用风险。研究结果还表明,我国资金信托,即使是投资于市政基础设施项目的信托资金贷款,都具有不可忽视的违约风险,其违约概率与违约损失的大小与信托资金项目实际价值大小及波动程度、信托计划融资规模和融资整体融资的情况都有密切的关系。因此,投资者投资资金信托产品,需要审慎分析资金信托产品投资的风险和收益。