证券市场自2001年下跌以来，市场理念的变化使证券市场的盈利模式发生了根本的变化，随着我国加入WTO，市场的国际化进程和金融体制改革的加快，已经使基金面临着多方面的竞争和国际化的挑战，保本基金应运而生。相对于成熟证券市场，我国缺乏可用于保值的金融衍生工具，保本基金投资范围有限，在这样的市场条件下，保本基金该如何运行，其原有的保本原理和保本机制能否适应我国的证券市场，这都有待进一步研究。 本文首先介绍保本基金的概况和资产配置的相关理论，重点对南方避险增值基金的资产配置进行分析，分析其对基金综合业绩和成分业绩的贡献，并对其资产配置能力的不同方面进行评价。然后研究在目前市场条件下，构建出符合投资目标的资产配置。 南方避险增值基金实现的收益，超过预测的收益范围，保险机制运行成功。在对基金的实际资产配置进行贡献分析发现，其积极的资产配置策略提高了收益。对股票配置分析表明，投资的收益并不总是与风险匹配的，股票配置会带来超额的回报率，因此进行主动的股票选择具有积极意义。在对市场时机选择分析发现，只要成功预测率明显高于零，那么积极的预测市场的走势就可能带来超过平均水平的收益。应用保本机制的原理，构建一个投资范围仅限于两个证券交易所的债券和股票品种的保本基金，其资产配置能够满足投资目标，说明了保本基金在我国证券市场有其生存空间，并能随着市场的逐步成熟而发展。同时，由于个人投资者的投资范围近似于构建的保本基金，论文的研究成果也为个人投资者进行保本投资理财提供了实践上的可行性，扩展了其应用价值。