一般来说,PPP项目由于期限较长,对资金的需求也较为强烈,因此投资回收期也相对较长。目前PPP项目的融资方式主要是通过银行贷款或者发起设立产业基金的形式来解决资金需求。相比于银行贷款和产业基金的形式,由于资产证券化产品具有风险隔离、信用增级、结构分层以及流动性强的特点,使得PPP项目和资产证券化可以结合起来,成为为PPP项目融通资金的方式。PPP模式的三大支点——短期靠政府补贴,长期依靠运营效率提高,资本运作贯穿始终。对PPP项目进行资产证券化设计一方面可以为项目建设方提供一个低成本的融资渠道,另一方面也为项目建设方提供了一个资本市场退出的方式。鉴于PPP项目与资产证券化相结合可以带来良好的效果,本文试以“贵阳市南明河水环境综合整治二期”PPP项目的未来污水收益权为基础资产,设计一款污水治理的PPP项目收益权资产证券化产品,将资产证券化这种已有的融资工具运用到新的PPP合作模式上,参考一般资产证券化设计思路,对该项目资产证券化产品的结构、相关参数以及风险收益进行设计和分析。文章内容安排如下:第一章,主要阐述目前我国PPP项目资产证券化的背景,包括介绍目前PPP项目的发展现状以及融资情况等、对资产证券化在PPP项目的可行性和必要性进行论述等,并对PPP项目资产证券化的功能特点和设计理念作一个简要描述,为下文对南明河二期PPP项目进行资产证券化设计打下理论基础。第二章,为产品设计方案。首先对该政府付费项目的基本情况进行概述,而后阐述设计思路,主要包括交易结构、相关发行参数、增信方式、资金收入划转流程等。参考一般ABS产品的设计思路,采用基准利率+价差的方式对产品进行定价,分析产品的收益和可能面临的风险情况。最后在产品的风险和收益的基础上对产品进行市场定位,分析本产品的潜在客户以及产品的市场接纳度。第三章,产品的优势分析,主要从政府付费PPP项目资产证券化产品的政策优势和供给优势去分析,并且通过与PPP项目通常采用的PPP银团贷款及PPP产业基金融资模式进行比较,总结出该产品相对于其他融资方式的比较优势所在。第四章,对产品的推广,主要包括产品的推广策略和推广经费的估算。本文的创新之处在于对PPP项目的融资方式进行新的探索和实践,拓宽项目公司的融资渠道,为项目公司在PPP项目过程中的融资和退出问题提供了一种新的方案。目前PPP项目收益权的资产证券化还未真正落地,本文以实际的PPP项目收益权为基础资产进行了尝试性的设计与分析,希望能为其他PPP项目在融资方式的选择提供经验和借鉴。