摘要：随着国内金融创新的深化以及期货CTA业务的正式开闸,国内商品期货在组合投资领域有着广阔的前景。但在金融实务界真正将国内商品期货作为一个“新兴”资产类别加入资产组合头寸之前,仍须对其基本性质加以深入了解。本文即从风险分散能力和通胀保护能力两个角度研究国内商品期货的组合投资价值。本文首先选取了沪铝、沪铜、连豆粕和沪天然橡胶四种具有代表性的国内商品期货品种以及上证综合指数和中信标普全债指数作为研究对象,通过DCC-MVGARCH模型和经验模态分解方法研究主要商品期货品种与股票、债券两种传统资产间的动态相关性,从而揭示其风险分散能力。随后本文利用金融资产通胀保护研究的经典模型,以及加入人民币实际汇率因素后的扩展模型对上述商品期货的通胀保护能力进行了实证研究。实证结果显示：除连豆粕外,其余三种商品期货与股票之间的相关性出现了系统性的上升,而各商品期货与债券间则始终保持着低相关性。而在通胀保护能力方面,四种商品期货均能够提供预期通胀保护,其中沪铜和连豆粕还可以有效对冲未预期通胀。在实证结果的基础上,本文又进一步进行了机理分析,将风险分散能力和通胀保护能力的结论推广到了商品期货大类之上。最后本文为投资者和市场监管者提出了相关投资和监管建议。本文共有图32幅、表10个、参考文献78篇。