伴随着中国经济进入“新常态”,经济增长由高速度增长转向高质量增长,中国企业一方面为了响应“走出去”国家战略的号召,另一方面也是自身发展的需要,开始大举进入国际市场进行资本操作,谋求获得先进公司领先的技术、设备、专利和管理经验,所以从2015年开始跨境并购的话题流行度直线上升。一方面,先进国家已经经历了大约5轮的并购浪潮,另一方面,中国境内企业跨境并购实践已经遥遥领先于理论,所以对跨境并购的研究非常有必要。本文综合运用案例分析、文献研究、规范研究等方法,研究了此次跨境并购的原因、过程、做法、影响、启示和问题。正文内容由三个部分构成:第一部分是对跨境并购融资的概念基础进行明确,包括跨境并购融资的特征、跨境并购融资的基本方式和跨境并购融资的要点。第二部分是西王食品跨境并购Kerr的案例分析,包括跨境并购的双方、动机、原因、过程、融资方案、成功点、问题,此案例的成功点在于“上市公司+PE”并购基金模式、双层SPV结构、“内保外贷”、LBO模式和连续债务置换,给其他公司的启示就是引入PE参与并购基金、使用LBO模式和连续债务置换。针对问题而言,发现西王食品留下了买方财务风险突出、控制权争夺隐患、艰难应对外汇监管、受制于再融资新规这4个问题。第三部分是针对西王食品跨境并购Kerr公司所暴露的问题而提出的建议,主要是基于上述的问题从而以4个原则来指导:避免过高杠杆、使用新型融资工具在境内融资、让境内资金快速合规出境、在境外融资。所以,建议为:使用“卖方融资”模式、股东西王集团发行私募可交换债券、西王食品发行可转换债券、设置过桥收购主体以及Kerr公司海外上市。西王食品跨境并购Kerr公司是一次非常成功的“蛇吞象”式跨境并购案例,西王食品综合运用“上市公司+PE”并购基金模式、LBO模式、质押贷款、海外银团贷款、债务置换、“内保外贷”、定增多种方式,使西王食品以6.88亿元的自有资金,撬动实现了38.35亿元的跨境并购交易,具有非常大的启示意义,同时也留下了一些隐患,这些隐患也是境内跨境并购企业所面临的通病。本文有助于丰富跨境并购融资的研究,同时本文提出的建议,都是参考了最新的政策文件和并购实践,是走在时代前沿的创新性手段,同时非常具体且有针对性,具有很强的落地性。