2009年10月底,我国创业板市场成立,2009年12月30日,首批28家创业板公司集中在深圳交易所挂牌上市。与此同时,大量优质中小企业却将筹资目光投向国外发达资本市场,包括香港创业板市场。中小企业赴港创业板上市,面临着较高的保荐人顾问费、法律费用和会计师费用。从包销佣金看,香港创业板的包销佣金占筹资额的比例为2.5％-3.5％,国内创业板为1.5％-3％,还面临着更为严格的信息披露,更高的风险成本,尽管如此,大量优质中小企业依然赶赴上市。究其原因,从实证到经验的研究颇多,除了能提高知名度,引进先进管理技术等之外,国内当时创业板尚未确立以及确立之后创业板较高的抑价率也是其选择赴港上市的原因之一。　　大陆创业板的成立,为我国构建更为健全的资本市场发挥了重要作用,也为有着良好发展前景却备受资金缺乏困扰的中小企业尤其是高新技术企业提供了一个很好的融资平台。但是,创业板企业上市之后,其表现出IPO的高抑价、二级市场的高破发,引起了人们的关注。　　针对上述背景,本文以大陆创业板定价效率为研究对象,以我国创业板IPO抑价率为切入点,以大陆赴港创业板上市企业为比较对象,旨在通过对IPO抑价两个来源的分别分析,阐述我国IPO抑价是来源于一级市场还是二级市场,并对具体的影响因素展开实证分析,最终为我国创业板的改革提供建设性意见。　　本文分为以下六个部分进行阐述:　　第一部分是阐述关于IPO抑价的研究背景与国内外的研究概况,并就本文的研究意义、研究方法和创新点进行说明;第二部分是介绍关于IPO抑价的基本理论,主要分为三大类即信息不对称理论、制度成因理论以及非理性行为理论;第三部分主要是对本文实证所选取的样本,使用的模型以及提出的假说进行基本说明,为后文的实证分析打下基础;第四部分从实证的角度对大陆创业板和香港创业板的抑价情况进行对比分析,并将实证对比的结果予以说明,指出造成抑价程度差异的影响因素及初步原因;第五部分从创业板上市规则的对比,指出二者对IPO抑价的影响;第六部分是就前文的实证对比分析和规则对比分析的结果,得出总体结论并且对提高我国创业板效率提供建议和意见。　　通过上述六个部分的阐述和论证,作者认为,我国创业板定价效率的低下,即存在着较高的抑价率并非如香港创业板市场主要来自于一级市场的低定价,而是更多的来源于二级市场的不成熟。在二级市场上投资者的投机行为是导致我国创业板市场存在IPO高抑价率的主要因素,一级市场的高定价也是我国创业板目前破发的主要原因所在,这是股票价值回归企业价值的必然。因此,化解我国IPO高抑价率的途一是努力提高一级市场透明度和信息对称的程度,二是要着眼于推动二级市场的完善和成熟。