20世纪70年代以来,股票回购这一工具自美国诞生,历经了近50年的发展,现已成为全球资本市场上不可或缺的工具之一。近年来,我国资本市场上的回购数量与规模都在不断膨胀,2015年,由于股市出现大幅下挫导致我国资本市场上股票回购次数剧增,当时,股票回购被当成稳定股价及防范系统性风险的重要工具。2017年8月以来,我国股票市场再度掀起一阵回购热潮,仅2017-2018年间就有954家上市公司发布回购预案,回购规模达到历史之最。深入研究当前市场背景下上市公司股票回购所产生的公告效应及其影响因素,能够帮助投资者更好地选择投资标的,也能为上市公司做出回购决策提供一定参考,同时也能推动我国资本市场的不断完善与发展。本文采用了实证分析与案例研究相结合的方法,着重分析了当前市场背景下股票回购所产生的公告效应及影响因素。实证分析部分,本文收集了2016-2017年间共51个宣告以公开市场交易方式进行股票回购的样本,使用事件研究法分析了样本公司在窗口期[-10,15]内产生的超常收益与累积超常收益,验证了股票回购能够在短期内产生显著的正向市场公告效应这一假设;同时本文还采用多元回归分析方法,结合相关理论假说,选取了回购方案自身指标、公司内部财务指标、公司内部非财务指标、市场外部环境指标这四大类指标,对其与回购公告效应的关系进行了实证分析。研究认为:回购比例、资产负债率、营收增长率、市净率、回购资金来源与回购产生的市场公告效应存在显著的正相关关系,而总资产、投资者情绪与回购市场公告效应的相关性并不显著。案例分析部分,本文选取了制药行业的典型企业昆药集团进行了具体的分析,从微观的视角研究了昆药集团股票回购所产生的公告效应,对实证分析中得出的结论加以验证;同时,重点分析了当前背景下上市公司回购的真实动机及回购完成后对公司财务层面造成的影响,研究表明公开市场回购虽然可以优化公司资本结构,却不能从根本上扭转公司在二级市场上的颓势。根据本文的研究成果,笔者分别对上市公司、投资者及监管部门提出了以下几点建议:(1)上市公司应当加强对回购的合规运用并合理设计回购方案,同时不应过度依赖股票回购来推高股价,应该更加注重企业自身盈利能力的提高;(2)投资者应当理性看待股票回购行为,切忌盲目投资;(3)监管部门应当完善股票回购的相关法律法规,同时放宽相关权限使得股票回购能发挥更大的作用。