流动性一直是金融市场微观结构理论研究的重要课题之一，西方发达国家近几十年来不管从理论还是实践上都十分重视对市场流动性的研究，其研究成果也已经形成了比较完整的理论体系。这是因为流动性是证券市场的生命力所在，是证券市场健康发展的重要因素之一。缺乏流动性的证券市场必然存在交易障碍，例如投资主体单一、市场交易清淡，非市场化交易交割使投资者蒙受转让损失等，进而影响整个资本市场的资源配置效率。　　 我国的企业债券市场从1984年开始发展，起步要早于股票市场，但不管是从发展速度还是发展规模来看，企业债券市场的发展却一直大大滞后于股票市场；即使在债券市场中，企业债券的发展也严重落后于国债和金融债，不能满足市场经济建设和企业发展直接融资途径的需要。　　 从现实的角度出发，企业债券对于优化我国企业融资结构，释放金融体系系统性风险具有重要意义。发展一个多元化、畅通的储蓄--投资转化渠道，一个能提供充足的融资功能并具有较高流动性的企业债券市场，能从根本上改变目前我国企业融资大量集中于银行信贷和股票市场的现状。尤其是在1997年亚洲金融危机之后，东南亚各国吸取经验教训，意图改变长期以来过度依赖银行融资体系的不利状况，转变为着力发展企业债券市场，并已取得了显著的成果。我国企业债券市场在政策支持和历史机遇下，也经历了一个快速发展的阶段。伴随着经济快速增长带动的债券融资需求上涨，以及企业债券发行制度逐步市场化，市场规模迅猛扩大，发行期数从2000年的2期增至2009年的190期，发行规模从50亿攀升至4252.33亿。尤其重要的是，在监管政策、企业债券发行制度和投资者培养等方面，都发生了一系列重大变革，推动了企业债市场化进程，改善了企业债券上市交易的效率，并且大大提高了企业债券的流动性和投资价值，为市场参与人提供了更大的灵活性。　　 但是长期以来，大多数学者一直认为我国企业债券市场存在着流动性过低的问题，并把流动性过低列为影响我国企业债券市场发展的重要因素之一。值得关注的是，这些研究文献大多都只是简单地描述和总结现象，缺乏系统和详尽的分析，并且最大的不足在于缺乏来自市场的交易数据作为实证研究。另一方面，我国企业债券市场在最近几年来发展迅速，市场容量急剧扩大，尤其是在金融危机爆发后，包括企业债券在内的我国债券市场阶段性走势整体向好，银行、保险、基金等机构投资者纷纷加大了在债券市场的投资，带来了市场交易量的放大和流动性的提高。但是，对于市场的这些最新发展和变化，在国内相关研究文献内容中却少有更新。因此，在现阶段研究我国企业债券市场的流动性问题是非常有意义的。如果没有一个健康的、高流动性的流通市场做为支持，发行市场的扩大必然将是有限的。另外，市场的快速扩容和市场环境的向好，究竟有没有带来流动性的提高，这也是笔者非常感兴趣的一个问题。　　 本文首先对我国企业债券的发展历程和市场创新进行了介绍，并对市场参与主体进行分类，为流动性研究提供了较为详细的背景资料。进一步阐述国内外学者关于流动性的理论和在债券市场流动性方面已有的研究成果之后，本文在现有流动性维度和流动性测度指标的基础上，创新性地构建了一个适合我国企业债券市场的新流动性测度指标。在实证研究部分，首先以换手率为测度指标，研究了我国企业债券市场的整体流动性，并将其与国债、金融债进行了比较，指出最近三年来我国企业债券市场的流动性逐年提高。更进一步，本文通过选取40只有效债券在30个交易日中的交易信息作为样本数据，对我国企业债券的流动性影响因素进行了实证分析。研究结果表明，影响单只债券流动性的最主要的因素为到期收益率，到期收益率越高，债券流动性越好。而剩余期限和信用评级指标则不构成流动性的相关因素。在论文的最后部分，本文还根据理论和实证研究得出的结论，对如何提高我国企业债券流动性提出了中肯的政策建议。　　 本文的研究目的是为合理度量我国企业债券市场的流动性提供理论研究和实务操作的便利；深入剖析影响我国企业债券市场流动性的各种因素，为分析流动性变化的主要原因，寻找维护和改善流动性的有效措施提供有力依据。我们相信，建立一个具有良好流动性的企业债券市场，有助于发挥企业债券市场的直接融资功能，增强企业债券市场的风险防范能力，改善企业债券市场的价值评估能力，以及提高企业债券市场的资源配置能力。对于目前处于蓬勃发展和不断完善的中国金融市场体系来说，开展企业债券市场流动性研究工作，对进一步培育和完善企业债券市场，进而促进整个金融市场的健康快速发展，具有十分积极的作用。