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“一带一路”国家发展战略的实施,促进了我国跨国公司“走出去”的步伐进一步加快;人民币汇率市场化改革的逐步推进,人民币兑一篮子货币的汇率呈现有升有降的新格局,人民币兑SDR篮子中的美元结束单边升值的趋势,开始呈现双向波动、幅度加大、频率加快的特征。在人民币汇率呈现新特征和国内外市场进一步深度融合的格局下,我国跨国公司的外汇风险暴露日益显著。当前我国一些跨国公司为了管控人民币汇率风险选择性地使用了一些外汇衍生工具,但外汇衍生品交易风险个案的负面效应也引起了业界的广泛关注。鉴于目前国内对外汇衍生品使用能否降低我国跨国公司的外汇风险暴露的研究相对较少,因此,研究我国跨国公司使用外汇衍生品能否降低其面临的外汇风险暴露具有重要的现实意义和理论价值。 本文基于外汇风险暴露和衍生品套期保值的相关理论,在分析人民币汇率波动特征及我国外汇衍生品市场现状的基础上,针对我国跨国公司外汇风险暴露状况,建立多元回归模型,实证分析外汇衍生品对外汇风险暴露的影响,最后本文从政府宏观层面和企业微观层面,提出相关对策建议。其主要研究内容及结论如下: (1)本文在对外汇风险暴露及衍生品套期保值相关理论进行阐述的基础上,分析了外汇衍生品在管控外汇风险中的作用并阐述外汇衍生品使用潜在的风险。 (2)本文通过收集整理人民币汇率数据,分析得出人民币汇率波动幅度加大、频率加快且双向波动趋势更加明显的特征;同时本文在分析了我国外汇衍生品市场现状的基础上,指出了我国外汇衍生品市场发展迅速,但同时还存在市场规模相对较小、缺乏场内交易的合约品种、跨国公司使用外汇衍生品比例较低且使用品种单一等问题。 (3)本文以2012-2014年960家我国跨国公司为研究样本,使用Jorion两因素模型度量我国跨国公司的外汇风险暴露系数,并将其绝对值作为被解释变量,然后通过查阅上市公司年报获取跨国公司外汇衍生品使用情况,作为解释变量,接着,参考已有的相关文献,选择控制变量,建立多元回归模型,实证分析外汇衍生品对外汇风险暴露的影响。 (4)通过以上实证研究,本文得出的结论是:外汇衍生品的使用能够有效降低我国跨国公司的外汇风险暴露,缓解人民币汇率波动给跨国公司带来的不利影响。 (5)基于研究结论,本文从政府宏观层面和企业微观层面提出促进我国外汇衍生品市场发展及推动我国跨国公司合理使用外汇衍生品的对策建议。