传统的投资理念认为，股票是对通货膨胀(以下简为通胀)的一种良好的保值工具。事实上长期投资于股票，其收益率也远远超过物价上涨率，即通胀。70年代以来，西方学者研究了股价与通胀的关系，其结果却是发现与传统观念相悖。在中国，尤其是90年代前五年，通胀率高企，而同时，随着人们收入的增长，金融资产日益多样化，股票在中国公众的金融资产组合中比重逐年上升。投资于股票，到底能否保值，这是每一个投资者都关心的现实问题。 目前中国关于股票价格与通胀关系的研究不多。笔者在西方学者研究的基础上，对这一问题进行了初步的理论探索和实证分析。笔者认为，用西方学者关于股价-通胀关系负相关成因的解释并不适用于中国。从中国的情况看，由于中国股市的非有效性以及中国通胀的特殊形成机理，造成了中国股市上股价-通胀的负相关关系。并且，笔者进一步提出，分析股价与通胀二者的关系，可以通过动态的观点，从通胀运行的不同阶段来考虑。这样，可以从本质上把握二者的关系。此外，由于股市是经济的晴雨表，股市与经济周期联系密切，从而笔者提出了另一条认识二者关系的途径。 本文的主要结构如下：引言部分介绍了论文的研究背景及研究目的，并对有关概念进行了界定，最后对研究方法作了说明。第一章主要介绍了现有的对股价-通胀关系的研究成果，这是本文的方法论基础之一。第二章在第一章的铺垫下，从实证角度，运用计量经济学的方法分析了中国的股价-通胀关系，得出欧美学者的观点并不适用于中国。在此基础上，第三章分析了中国股价-通胀关系的特殊成因，并从动态角度探讨了通货膨胀、经济周期与股票价格的关系。第四章则从货币供求角度入手，分析股价变化与货币的关系，认为随着资本市场的发展，货币当局应当把这方面的因素考虑在内。总之本文认为，传统的投资理念只反映了经济运行中的一个特殊阶段，股价-通胀关系如何，应从其所属的经济运行周期来做综合判断。 由于探讨股价-通胀关系，特别是用动态观点，涉及到高深的计量经济学方法，限于才识，笔者深感力有不逮。本文必有各种疏漏之处，恳请各位师长不吝赐教。