【摘 要】
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2017年是金融与货币政策边际收紧的一年,也是财政部发文规范PPP模式(政府与社会资本方合作)的一年,参与PPP模式的社会资本方感受到了融资成本上升和政策风险加大的双重压力。东方园林是园林行业的龙头上市公司,从2014年起业务模式就开始向PPP模式转型,多年后PPP模式运营的效果如何?面对融资成本上升和政策风险加大时PPP模式运营的表现如何?又应当如何应对?这些对于东方园林和其他采用PPP模式的企
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2017年是金融与货币政策边际收紧的一年,也是财政部发文规范PPP模式(政府与社会资本方合作)的一年,参与PPP模式的社会资本方感受到了融资成本上升和政策风险加大的双重压力。东方园林是园林行业的龙头上市公司,从2014年起业务模式就开始向PPP模式转型,多年后PPP模式运营的效果如何?面对融资成本上升和政策风险加大时PPP模式运营的表现如何?又应当如何应对?这些对于东方园林和其他采用PPP模式的企业而言都具有一定的参考价值。本文将以东方园林此次发行债券进行融资失败的案例作为切入点,采用理论研究和案例研究相互结合的方法,以PPP模式、融资相关概念、MM理论、债券融资与银行贷款比较理论为理论基础,结合东方园林参与PPP项目的背景,通过深入分析得出以下结论:东方园林出现融资风险的成因主要有以下两个方面,其一是内部原因,包括融资的方式缺乏科学规划性;业务模式单一;二是外部原因,东方园林在参与PPP模式的经营过程中受到了市场因素、行业因素、政治因素的影响,导致了融资出现问题。最后,本研究针对以上融资风险的成因,提出相应防范对策,对于企业自身启示:(1)企业的债券融资需要做到事前方案的制定;(2)企业需要拓展融资渠道,选择多种融资方式,既能相互配合,又能弥补各自的缺点;(3)结合自身条件,优化资本结构;(4)筛选PPP项目,经营多元化。对于政府层面的启示:(1)健全民营企业监督制度;(2)完善PPP模式财务管理规范;(3)加强债券发行的后期监管;(4)完善债券市场监管方式。通过采取上述一系列防范对策,最终确保企业最佳的融资模式的运作。
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