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近年来,一些国家的股票市场发展对经济增长产生的效用日渐深远,并且引起了越来越多的关注。在我国,股票市场也达到了一个不小的规模;股票市场与经济行为人的结合越来越紧密;我国客观的环境和历史又赋予了股票市场特殊的地位和作用,股票市场发展成为许多其他领域的改革进程能否顺利推进的一个关键因素。因而,本文的主旨就在于从理论分析和实证检验这两个角度考察中国股票市场发展对经济增长的影响和作用。 本文首先详细阐述了金融功能观点和经济增长理论,并概述了股票市场的货币政策传导效应等其他作用机理,从理论上说明了健康运行的股票市场能够促进经济增长;即股票市场可以促进技术进步、资本积累、分工等,而这些因素反过来又能促进经济增长。另外,本文也对我国股票市场的发展和意义作了一个概述。 其次,本文通过描述性分析和协整分析等方法,着重考察了中国股票市场发展对居民储蓄和货币政策的影响,以及对经济增长的效用。本文的实证分析表明:中国股票市场发展的规模和流动性确实与城乡居民储蓄的变化相关;从长期来看中国股市规模的发展有助于居民储蓄的增加,股市的流动性对居民储蓄有着明显的分流作用;尤其是短期来看,股市交易的活跃程度显著影响着投资者以及潜在投资者的储蓄行为。除此之外,股市的发展对货币总需求、利率、货币市场运行等都已产生了影响,这对货币政策的制定和实施提出了新的要求。因此,股票市场的发展已经对许多影响经济增长的重要经济变量产生了影响。尽管如此,本文通过协整检验发现:无论是从股市的规模来看,还是从股市的流动性来看,股市对经济增长的直接作用并不显著;但是,以城乡居民储蓄表示的银行体系发展却对经济增长有着显著影响。 最后,本文对实证分析的结果做出了说明,解释了股票市场对经济增长没有起到直接的促进作用的原因,并在此基础上提出了一些建议。