现金是保证企业正常生产经营的“血液”。企业需要跟随内外部融资环境的变化将现金持有量维持在合理的水平,这也是影响企业生存发展的重要财务决策。国内外很多文献已经证明汇率波动对进出口商品价格具有显著的传导效应,能够影响进出口型企业的成本和收入,进而利用相关传导机制影响国内商品和资产价格的生成,最终影响其他非涉外企业。人民币汇率政策作为央行进行宏观经济调控的工具,人民币汇率波动必然会影响企业的外部融资环境,进而影响企业的现金持有。同时由于汇率波动作用于微观企业具有非对称效应,会导致对不同融资约束和不同成长性的企业的现金持有产生异质性影响。本文研究的切入点是宏观汇率政策,样本数据来源于我国2003-2015年A股非金融类上市公司的季度财务报表。对人民币汇率波动的衡量主要借鉴Kreinin(1977)等人对汇率传导的定义,以国家外汇总局公布的每日人民币兑美元汇率牌价为基准,计算了 52个季度的升值比率,并根据升值比率是否大于1%,判断汇率政策的松紧程度。本文通过研究,得到如下结论:当人民币兑美元升值缓慢或贬值时,有外汇交易的企业和无外汇交易的企业持有的现金均显著减少;当人民币兑美元升值缓慢或贬值时,高融资约束的企业持有的现金显著减少,低融资约束的企业持有的现金则变化不显著;当人民币兑美元升值缓慢或贬值时,高成长性企业持有的现金显著减少。本文的研究成果不仅为企业管理层根据人民币汇率波动及时做出合理的财务决策提供了管理建议,也为国家运用汇率政策调控微观经济实体提供了政策建议。