习近平总书记强调,我国经济增长动能需从投资规模驱动转向投资效率驱动,鼓励企业加大投资力度,提高资源配置效率,推动效率变革。所以,企业在经营中应着力关注如何保证投资效率。而我国企业普遍存在非效率投资这一短板,主要表现为企业生产要素浪费、资源配置次优,因此,如何优化企业的投资行为和提高企业的投资效率是当前我国经济发展攻关期需要重点研究和关注的问题。高管直接负责企业的经营管理,其中就包括制定企业的投融资决策,决策制定还会涉及各部门的配合,由此以高管为中心辐射出一系列的人际关系网络,而高管尤其是核心高管发生变更无疑在企业引起一场“地震”,高管的异质性很可能会使高管更迭带来企业人际关系网络、经营管理理念、战略发展方向的变轨,进而影响管理层的工作效能,而稳定尽责的管理层才是企业繁荣发展的关键。那么,高管变更后是否会影响企业投资效率?又是通过什么路径来作用于企业投资效率?基于以上问题,本文回顾并梳理了相关文献,以人力资本理论、委托代理理论、高层梯队理论、内部控制理论为基础,分析高管变更如何影响企业投资效率以及内部控制在上述二者关系中的作用机理,结合我国A股上市公司2012-2019年相关数据为样本开展实证研究。实证结果表明:（1）高管变更会加剧企业非效率投资,降低投资效率;（2）内部控制在高管变更与投资效率二者的关系中发挥了显著的部分中介作用,高管变更会降低内部控制质量进而给投资效率带来负面影响。进一步探索不同情境下的高管变更对投资效率影响的差异性以及内部控制在上述二者关系中中介作用效果的差异性发现:（1）在董事长变更、外部继任和非国有企业情境下,高管变更对企业投资效率的负向影响更明显;（2）在董事长变更、内部继任和国有企业情境下,内部控制在高管变更对企业投资效率的影响中发挥了更大的中介作用。本文还根据研究结论对治理“新常态”经济发展下企业非效率投资问题、加强我国上市公司内部控制建设和完善企业高管任免机制提供相关建议。本文创新之处在于剖析了高管变更与企业投资效率之间的关系,提出了新的理论解释,并揭示了内部控制在二者关系中的中介作用,还进一步探讨了不同情境下高管变更对企业投资效率影响的差异性和内部控制中介效应效果的差异性,丰富了相关领域的研究。