由于盈余管理直接影响企业财务报告中会计盈余数字的准确性,进而对资本市场资源配置效率产生影响,自20世纪80年代以来盈余管理一直是实证会计研究的一个热点研究领域。对于盈余管理问题,国内外学术界进行了大量研究,并已取得丰富成果,但更多是围绕盈余管理的动机、手段、研究方法、企业生命周期与企业财务特征或企业财务特征与盈余管理等研究,较少直接研究企业生命周期与盈余管理关系。特别是将企业生命周期、应计盈余管理与真实盈余管理相结合起来,系统研究企业生命周期与盈余管理之间的相互关系,投资者能否识别上市公司普遍存在的盈余管理行为的实证研究却仍显匮乏。现有研究认为：企业生命周期与企业财务特征存在十分密切的相关关系,企业不同的生命周期阶段,对应着不同的财务特征；企业财务特征与盈余管理也存在着稳定的相关关系,不同的财务特征下,盈余管理的方式和手段也各有差异。可见,企业生命周期和盈余管理均与企业的财务特征有密切的相关关系,而且随着企业生命周期阶段的不同,盈余管理的方式和手段也会发生变化。那么,我国上市公司不同生命周期阶段是否存在应计与真实盈余管理?应计与真实盈余管理程度及其方向之间是否存在差异?这是本文研究的第一个问题。本文选取2007-2011年我国沪深A股所有上市公司的相关数据作为估计应计与真实盈余管理变量的基础,借鉴Dechow等(1995)提出的修正的Jones模型,Roychowdhury (2006)和Cohen等(2008)的方法,分别估计出应计与真实盈余管理相关变量后,再通过构建多元线性回归模型进行不同生命周期阶段的上市公司其应计与真实盈余管理的程度及其方向之间的差异实证检验。研究结果表明：(1)不同周期阶段的企业均会同时选用应计与真实盈余管理两种不同的盈余管理方式灵活调节盈余；(2)在其他条件相同的情况下,不同周期阶段的企业,其真实盈余管理程度均比其应计盈余管理程度高；(3)相对于成熟期企业而言,成长期和衰退期企业进行应计与真实盈余管理的程度均比较高；(4)相比较而言,成长期与衰退期企业主要利用应计与真实盈余管理方式向上调节盈余,而成熟期企业则主要利用应计与真实盈余管理方式向下调节盈余。第一个问题研究证实,不同生命周期阶段的上市公司存在不同程度应计和真实盈余管理行为,并且存在方向差异。自1992年我国证监会成立以来,我国资本市场的法制化程度不断提高,资本市场的有效性也随之提高。一个倍受关注的问题是：我国上市公司的盈余管理行为是否会影响我国证券市场的有效性?是否会对证券市场的资源配置效率造成影响?广大投资者等会计信息使用者能否识别不同生命周期阶段的上市公司普遍存在的盈余管理行为?这是本文研究的第二个问题。本文仍以2007-2011年我国沪深A股所有上市公司的相关数据为基础,采用能够反映上市公司盈余管理的应计与真实盈余管理指标,通过购买并持有非正常报酬率模型(buy-and-hold abnormal returns, BHAR模型)、日历非正常报酬率模型(calendar-time abnormal returns, CTAR模型)以及套利投资组合回归模型(hedge portfolio regression, HPR模型)等三种不同的市场反应检测模型,分别从应计盈余管理和真实盈余管理两种不同的盈余管理方式对投资者能否识别不同生命周期阶段的上市公司的盈余管理行为进行了检验。研究结果表明：(1)投资者并不能完全识别我国上市公司的盈余管理行为,包括应计盈余管理和真实盈余管理,但相比较而言,对真实盈余管理行为的识别能力较强；(2)购买并持有我国上市公司股票能获得一定的超额收益率；(3)相对于成熟期企业而言,购买并持有处于成长期的上市公司股票可以获得更高的累计12个月和24个月的超额报酬率。而相对于成长期和衰退期企业而言,购买并持有处于成熟期的上市公司股票将获得更高水平的累计6个月的超额报酬率。上述研究结论可知：不同生命周期阶段的上市公司均会同时利用应计与真实盈余管理方式灵活调节盈余,而投资者并不能完全识别上市公司的这两种盈余管理管理方式,且对这两种不同的盈余管理方式识别能力也存在一定程度的差异。那么,影响投资者识别不同盈余管理方式的具体原因有哪些?这是本文研究的第三个问题。本文以深A股所有上市公司为研究样本,选取其2007-2011年度的相关数据作为研究基础,通过构建相应的多元线性回归模型,采用多元混合截面回归分析的方法,从信息透明度、审计监管、公司治理等三个方面对影响投资者识别上市公司盈余管理方式的原因予以了实证检验,结果发现：(1)上市公司信息透明度对负向应计盈余管理存在显著的抑制作用,而对正向应计盈余管理和真实盈余管理影响并不显著；(2)我国的独立董事制度并未起到对公司盈余管理的制约作用,包括应计盈余管理和真实盈余管理；(3)未捕捉到审计意见类型与盈余管理具有强相互关系的信息,即投资者并不能根据注册会计师所出具的审计报告类型来识别上市公司的盈余管理,包括应计和真实盈余管理；(4)上市公司的财务报告是否经国际四大审计、其股票的流动性强弱以及股权集中度高低与其盈余管理之间并不存在一定的关系,即投资者亦不能通过公司治理方面的信息识别其是否存在通过盈余管理调节报表盈余的行为。研究结论可以为投资者等会计信息使用者的决策提供理论指导,提高决策者的决策质量；可以为会计准则的制定提供依据,加速会计准则的完善和发展；可以为监管政策的制定提供依据,提高监管政策的针对性。同时本文的研究丰富盈余管理方式、手段和盈余管理反应方面的研究成果。