出于融资限制等方面的考虑,企业的过高增长是不可能维持的,本文主要研究企业前期的高速增长与其日后出现明显财务风险可能性之间的关系。本文先用理论模型对企业在高速增长过程中盲目扩大投资、增加借贷,致使资本结构中债务比例大幅增加,从而增大企业未来出现明显财务风险的概率这一事实加以刻画,并说明了若将财务风险因素考虑在内,则企业理论上可实现的持续增长率要低于其实际增长率;企业一段时期的超速增长实际上是表面的、虚假的“增长”,是不可持续的,因此我们将超出自然增长率的部分定义为超速增长率。根据上述理论模型,本文用Logit模型对汽车制造相关行业的面板数据进行了实证检验,其中自然增长率的计算主要是基于Higgins的可持续增长模型;财务风险的定义主要依据的是财政部定义的狭义的财务风险。本文提出了两个待检验的假设命题分别进行验证,实证结果表明:企业前期的超速增长率越大,则其日后出现明显财务风险的可能性就越大;但不能够证明企业前期的超速增长现象与其在次贷危机中所受损害程度之间的显著关系,应收账款比例、企业规模和出口比例等因素反而具有更强的解释能力。通过本文的研究会给企业以启示,那就是应当保持适当的增长速度和合理的企业规模,不能为盲目追求高增长而牺牲企业财务的稳健性。