2011年,中国证券监督管理委员会颁布的《上市公司重大资产重组管理办法》,提出上市公司在发行股份购买资产时,可以同时募集一部分配套资金,用于并购交易对价及整合费用的支付,拓宽资金渠道,提升并购绩效。我国直接融资环境宽松度的增强,推动了上市公司通过增发股权募集并购资本谋求战略发展的资本运作,上市公司开始通过非公开走向增发的形式实施并购的同时募集部分配套资金用于提高并购整合绩效。而2014年员工持股计划的重新启动,为上市公司的配套融资提供了一条新的融资渠道,通过员工持股计划融资一方面可以给予员工本公司的股票,让员工享受到股东权利,另一方面向市场和投资者传递出一个积极的信号,提高投资者的信任度,从而提高并购重组的整合绩效。自2014年6月20 日《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》颁布后,国内上市公司对员工持股计划便表现出了极大的热情和兴趣。员工持股计划能否为企业价值带来正向作用,员工持股计划如何设计才能为企业和员工带来更多效益,员工持股计划的实施怎样影响公司价值,成为国内学者研究的热门话题。2014年至2018年,已有44家上市公司通过员工持股计划为并购募集配套资金,尽管目前实行员工持股计划的上市公司数目较少,但这由于员工持股计划制度实施较晚,随着国内员工持股计划制度的推行,实行该制度的公司数日也会增加。本文认为员工持股计划具有提高外部投资者信任度的信号作用,因此,探讨员工持股计划作为配套融资对象对公司并购价值的影响具有现实意义。故本文应用案例研究法和事件研究法,首先通过对典型案例——赛摩电气和智云股份的案例分析,探究了员工持股计划参与配套融资对并购价值产生影响的内在机制,然后通过计算事件窗口期内的购买持有超额收益率BHAR以及多元回归分析的方法实证检验了员工持股计划参与配套融资对上市公司并购价值的影响,并通过中介变量发行折价率进一步验员工持股计划参与配套融资对并购价值产生影响的内在机制。通过实证检验,本文发现,员工持股计划参与配套融资给上市公司的并购价值带来正向影响;而通过案例分析和对中介变量发行折价率的模型检验,发现员工持股计划参与配套融资对上市公司并购价值的正向作用,是通过向市场和投资者传递出积极的信号,增加市场投资者对公司的信任度,从而提高上市公司并购价值实现的。这为员工持股计划和上市公司并购价值的研究增加了新的实证研究证据,丰富了研究内容,也证实了上市公司在通过并购重组实现企业转型升级过程中,员工持股计划参与配套融资可以增加上市公司并购价值,增强市场和投资者的信任度。