Berle和Means首先提出委托代理理论,研究股权分散的企业中管理层与股东之间的委托代理冲突。随着经济的发展,大多数国家的上市公司中的股权结构并不是分散的,而是股权集中的,在上市公司内部存在可以影响企业日常管理和经营决策的大股东,大股东凭借自身的控制权优势通过各种隐蔽途径掏空上市公司,对自身进行利益输送,侵害中小投资者的利益,大股东与中小股东之间的代理冲突日益激烈。在中国资本市场中,大股东利用关联方关系“掏空”上市公司,侵占中小投资者利益的行为屡禁不止,一汽富维、宏盛科技、五粮液等案例就是最好的例证。我国证监会将中小投资者保护作为当前市场监管的重点,但仍有大股东无视监管,利用关联方关系“掏空”上市公司,为自身谋求私利。如何保护中小投资者的利益不受侵占,是保证我国资本市场良好运行、健康发展的关键因素。HZ公司大股东通过关联交易,资金占用,内幕交易等手段掏空上市公司的行为于2016年被媒体揭露。掏空行为使得上市公司造成严重亏损,严重侵害了中小股东的利益。无论是公司的经营状况、盈利能力还是营运能力都收到了严重的损害,同时股价剧烈波动,给投资该公司的中小股东造成了严重的损害,又一波中小投资者被割韭菜。本文从关联交易的理论分析入手,在查阅参考大量有关理论和文献的基础上,理论联系实际,以HZ公司大股东对HZ公司的掏空这一典型的、极具影响力的事件为研究对象,深入阐述了 HZ公司大股东利用关联交易掏空上市公司行为的具体手段、掏空行为动机和原因、危害性,并有针对性的提出了有关对策和建议,旨在于引起起证券市场投资者对关联交易特别是不当关联交易掩盖下的种种劣行的关注和警觉,为规范我国上市公司关联交易,促进上市公司健康发展提供一点思路。