随着中国市场经济的飞速发展和改革开放后,企业集团已成为中国企业越来越重要的组织形式,越来越多的企业朝着集团化的方向发展壮大,内部资本市场已经兴起。许多研究表明,公司的内部资本市场比外部资本市场具有更多的优势,例如信息资本,监管利益和激励利益,这在一定程度上减轻了公司的融资约束。同时,集团总部独特的残留控制功能可以对资金进行集中管理,提高了资源分配的效率。但是,由于过度投资,代理成本和股东权益转移等问题,内部资本市场存在功能疏离,效率低下。此外,过度专注于相互担保,抵押贷款等的内部资本市场的运作不可避免地导致公司的财务杠杆增加,从而增加公司的财务风险。因此,本文基于我国的经济环境,依据内部资本市场相关研究的理论框架,以中集集团为研究对象,对其内部资本市场的构建历程与运行模式进行介绍,并对构建运作行为引起的财务风险进行识别、评价与控制研究。研究发现,中集集团内部资本市场运作过程中的多元化并购与借款、担保等筹资行为增加了集团财务风险。利用财务报表分析法,从偿债风险、盈利风险、营运风险及发展风险四个方面对中集集团的财务风险进行识别,基于风险识别的结果,构建财务风险评价体系,并对集团2015——2019年财务风险进行评价。综合评价结果表明:中集集团内部资本市场的运作行为导致财务风险增加,集团经营状况存在较大波动,财务风险评价结果与集团实际相符。分析得出中集集团内部资本市场运作过程中的财务风险成因主要是并购决策的失误与高杠杆系数形成的偿债压力,同时,集团多元化扩张过程中受宏观环境影响产生盈利波动。基于成因分析的结果,本文分别从筹资、投资及企业发展战略三方面提出财务风险控制措施,以期为集团及类似企业的内部资本市场构建与财务风险管理提供借鉴。