“货币政策有效性”一直以来都是理论经济研究的重点研究内容，国内外的学者对于货币政策的有效性从不同角度作了阐述，在面临不同的经济背景下，货币政策的操作方式以及效果也有所不同，所得出的结论也不尽相同。美国次贷危机一方面通过债务危机、信用危机和流动性危机引发全球性金融危机，一方面通过居民的财富效应、企业融资效应、资本价格效应影响全球实体经济，也影响到作为美国最大贸易伙伴的中国经济。美联储采取的量化宽松的货币政策在恶化相关贸易体的经济形式的同时，也为全球埋下通胀隐患，在经济增长停滞的情况下，或许会引起全球性滞涨。其后，随着希腊主权债务危机演变为欧洲债务危机，国际经济金融形势错综复杂，正是在这种宏观背景下，危机下的货币政策是否能够有效的影响产出，保证经济增长和物价稳定，悬而未决。危机之后的货币政策滞后性影响如何也众说纷纭，莫衷一是。　　2007年以来，我国经济快速增长且通胀压力明显，为防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀，央行执行了从紧的货币政策。2008年上半年针对“双顺差”持续扩大、外汇大量流入的态势采用提高准备金措施对冲流动性，而2008年下半年，金融危机对我国消费、投资以及进出口造成了影响，物价水平也受到国际商品市场的影响开始下滑，货币当局连续4次降低存款准备金率，降低央行票据的发行规模和频率以调减公开市场操作力度，货币政策转为适度宽松。2009年年初，国务院提出全年M2增长17％左右、新增贷款5万亿元以上，相对于预期8％的GDP增长率和4％的CPI指标，仍是一个适度宽松的货币政策。2010年继续实施适度宽松的货币政策，受全球流动性充裕和中国国际收支顺差影响，银行体系流动性呈现过剩状态，物价也开始了新一轮的反弹，央行连续6次上调存款准备金率以恢复先前宽松货币政策的滞后效应，到2011年一季度我国CPI同比涨幅达到5.0％创历史新高。　　从货币政策实行后的货币供应量增长、信贷增速以及利率水平来看，货币工具操作后对于中介目标的影响不尽相同。本文结合国际经济金融错综复杂的背景，定性分析了货币政策中介目标实现状况，定量比较分析货币政策对于产出和物价的影响，通过深入探讨货币政策有效的原因与失效的障碍，并鉴于此提出相应的政策建议，具有十分重要的理论和实践意义，应能对中国货币政策取向以及相关宏观经济政策综合运用等重要工作提供参考。　　关于论文的研究思路。本文首先全面回顾了国际金融危机下我国货币政策出台的国内外背景，结合各国货币政策实施状况阐述了我国货币工具操作情况，并从货币供应量和信贷增速等方面定性分析了货币政策初步效果，表明目前市场流动性过剩。其次理论综述了经济学者对于货币政策有效性内涵的理解，总结国内外学者对于货币政策有效原因与失效障碍分析，随后对于理论中采用的计量模型和经济指标的选用给予关注和总结，选择出适合本文背景的经济指标与计量模型，尽管国际金融危机爆发至今时间较短，但根据以往的文献本文选定了向量自回归模型，以分析货币政策冲击分析。　　再次，通过在中国人民银行和国家统计局寻找相关的月度数据，选取了从2007年7月份至今的32个数据，在Eviews6.0的计量软件中，从平稳性检验、相关性分析、格兰杰因果分析、脉冲函数和方差分解等方面，量化分析了货币政策中介目标对于经济产出和物价的影响。最后通过量化分析结果阐述我国货币政策的危机处理机制及其有效性，主要结论是:危机之中货币宽松的货币政策能够有效的影响产出，但是由于货币政策独立性受到国内外影响对于物价的影响不明显，一方面在于“双顺差”和结汇被动投放货币长期以来的国内现状，一方面在于国际流动性过剩和中美利率倒挂下热钱流入的状况难以改变，本文随后深入分析货币政策对保持物价平稳失效的原因并主要从加强货币政策的独立性方面提出相关的政策建议。