研究传闻的行为效应通常有两个角度。第一个角度是从个体水平上研究，主要分析针对传闻，接收者是如何行动的（如，传递传闻、对传闻置之不理或改变其交易行为等）及传闻的哪些特征影响其行动（如，传闻的重要性和证据的模糊性影响到接收者传递传闻）。第二个角度就是总体或市场水平，主要研究传闻事件及澄清公告前后是否能够获得超额收益，以及是否显著影响股市交易量。　　本文研究的主要目的是，从个体水平上揭示股市传闻影响投资者投资决策行为的因素或特征，即论证传闻的哪些因素或特征会影响到投资者的投资决策行为，以及这些因素或特征如何影响投资者的投资决策行为，并给出投资者基于传闻进行投资决策的一些启示和建议。　　本文首先从传闻传递过程的四个方面分析股市传闻可能影响到投资者的投资决策行为的因素或特征，初步论述这些因素或特征如何影响投资者的投资决策行为;接着采用问卷调查数据，构建Logistic回归模型，实证分析传闻显著影响投资决策行为的因素或特征，并加以解释;最后给出投资者基于传闻进行投资决策的建议。　　本文研究结果表明，在股市传闻传递过程中，传闻传递者的个人特质（信任）、传递者的行为、传闻的性质(包括正面传闻和负面传闻）、传闻对投资者的重要性、对传闻后果的判断、传闻接收者关于传闻的经历和经验、传闻接收者的个人特质（轻信）、流行观念与偏见及传闻受关注的程度都显著影响投资者的投资决策行为。　　1.传闻传递者方面。传递者的信任特质和投资者投资决策行为的关系是二次项非线性关系。即投资者对传递者的信任程度在较低水平和较高水平上，进行交易行为的概率较大。传闻传递者的行为显著影响投资者的投资决策行为。如果传递者进行投资交易，投资者更有可能进行交易;反之，进行交易的可能性就较小。这说明在传闻传递过程中，投资者投资决策行为存在“羊群效应”。　　2.传闻本身特征方面。传闻的性质显著影响投资者的投资决策行为。在金融市场上，不管是正面传闻还是负面传闻，它们都可能会使市场行情或传闻目标公司股价造成显著异动，促使投资者根据投资策略做出买或卖的决策。传闻的重要性也对投资者的投资决策行为有显著正向影响。即随着传闻对投资者的重要程度增大，投资者进行交易的概率增大。在正常信息缺失的情况下，传闻作为一种特殊形式的重要信息，会填补信息的空白，影响投资决策行为。　　3.传闻接收者方面。对传闻后果的判断和传闻接收者自身的经历和经验都会正向显著影响对投资者的投资决策行为。投资者认为传闻带来的后果越严重，经历、处理过的股市传闻越多，则其进行投资交易的可能性就越大。这是因为投资者会根据自己对传闻后果的判断，来反向推测传闻的真实性和准确性。如果投资者以前经历过、处理过股市传闻越多，就会对传闻的真实性和其带来的有利与不利后果有更客观地感受和认识，其根据传闻进行交易获利的可能性就越大。另外，传闻接收者的个人特质（轻信）对投资决策行为也有显著影响。　　4.传闻背景方面。流行观念与偏见和传闻受关注的程度都会正向显著影响投资者的投资决策行为。一些普遍存在的思想、观点、观念和偏见的存在，使投资者更加关注传闻，相信传闻，过高预期传闻带来的收益，从而更可能做出投资交易的行为。同时，如果周围人都关注此传闻，无疑会产生群体压力，投资者就可能进行与群体一致的交易行为。　　针对投资者基于传闻进行投资决策给出了几点建议:投资者要理性分析传闻传递者;投资者要善于分析传闻的特征;投资者要保持“自省”;投资者要关注传闻背景。　　本文的创新主要有以下两个方面:(1)从个体水平上研究了股市传闻对投资者决策行为的影响因素或特征。(2)较为系统地从传闻的传递过程中分析股市传闻影响投资决策行为的因素或特征。　　本文也有不足之处。可能有一些传闻影响投资决策因素或特征并未纳入研究。在实证分析部分，因为样本量较少，没有对模型的稳健性进行检验。