我国股权众筹投资者保护法律研究

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随着金融市场的发展,股权众筹与互联网正面接轨,逐渐备受大众关注,为小微企业与投资者均带来了可观的收益,但互联网的猛力推动导致一些乱象的浮现,投资者的利益处于危险地带,相应法律保护体系的设计存在缺口,因此探究股权众筹中投资者利益的保护问题具有重要意义。采用文献分析、比较分析、统计分析的研究方法,对股权众筹融资的涵义与特质进行有效解读的前提下,总结归纳出我国在股权众筹投资者保护方面存在的漏洞,借鉴国外相应模块的保护模式,构建具有中国特色的股权众筹投资者保护体系。股权众筹融资在我国被定义为通过互联网形式公司面向普通投资者出让一定比例的股份,投资者通过出资入股公司获取未来收益的活动,作为区别于普通的融资模式而存在,其具有独特的门槛低、公开性、大众化、网络化、小额交易等性质。在重点阐明融资者、投资者以及股权众筹平台之间存在的居间法律关系和委托代理关系后,结合经济法学中的信息不对称理论与信义理论分析得出投资者处于交易中的弱势地位,融资者、股权众筹平台必须承担信息披露、平台审核与监管的法定义务,并从立法和配套救济措施入手构建专门的投资者保护机制,实现公平的价值目标。考察我国股权众筹投资者保护的立法动态与社会实践中的典型案例,发现存在投资者准入标准欠妥当、退出模式受限制、信息披露制度欠缺、平台法律监管单一、投资者救济制度缺失等诸多问题。在主要探讨法国、德国、英国以及美国相对齐备的制度革新后,总结出我国需要遵循制度借鉴与本土化相吻合的基本原则来进行完善。在此基础上,以投资者的角度为切入点,从进退两方面阐述适当扩大投资者准入人数以及区别限制投资额度,打造股权众筹+新三板的对接机制,制定下一轮融资退出规则;以融资者与股权众筹平台的角度为切入点,明确说明信息披露义务与平台审核义务、监管主体内容,并提出违反义务后所应承担的过错推定责任与适用的举证责任倒置规则;最后,探寻了投资者救济的多元解决路径,包括缓冲期与投资者保护基金的设置,投诉渠道的与网络仲裁的应用等,全面性保护投资者的各项合法权益。
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