在过去三十年里,全球机构投资者在资本市场迅速发展,尤其在英美,以养老金为典型机构股东积极主义代表的机构投资者在公司治理中日益发挥重要作用。随着全球资本市场自由度的提升,这类公司治理创新也在新兴市场推广,使得机构投资者参与公司治理、改善公司绩效成为可能。在中国大力发展机构投资者,机构投资者持股日益成为中国证券市场主导力量的背景下,本文旨在探索机构投资者持股与被持股公司绩效的关系。本文主要基于如下逻辑顺序展开论述：第一、二、三章是绪论、定性描述和文献综述。这部分概括了全球机构投资者持股情况和公司治理机制,将英美体系和日德体系进行对比,介绍中国证券市场和中国机构投资者持股的历史和现状,回顾机构投资者持股与公司治理、公司业绩的相关文献。第四章是本文实证分析的方法论描述。本文通过提取2009年到2011年的年度数据,以公司业绩指标为因变量,包括每股盈利(EPS)、资产回报率(ROA)、股本回报率(ROE)和资本回报率(ROIC),以机构投资者(以公募基金为代表)持股比例为解释变量,并选取总资产规模(A)、资产负债率(DA)、主营业务利润增长率(Growth)为控制变量,采用面板数据回归来研究机构投资者持股对公司业绩指标的影响。进一步地,本文细分股权结构的不同,将第一大股东持股比例小于20%定义为竞争性股权结构,介于20%到50%定义为寡头垄断性股权结构,大于50%定义为垄断性股权结构。在这三种不同股权结构的情境下,分别用相同方法研究机构投资者持股对公司业绩指标的影响。第五、第六章是实证研究的结果和本文总结。首先,在样本期间内,机构投资者持股对公司业绩产生显著正面影响。其次,在细分股权结构的情况下,随着第一大股东持股比例的上升,机构投资者持股对公司业绩的影响效果并不是线性的。在竞争性股权结构下,即公司没有在单一大股东的控制下,机构投资者持股和公司业绩最显著正相关；在寡头垄断性股权结构下,机构投资者持股和公司业绩没有呈现显著正相关或者甚至呈现负相关；在垄断性股权结构下,机构投资者持股又呈现出显著正相关,但回归方程整体解释力度不强。本文的主要贡献在于在研究机构投资者持股与公司业绩时,同时考虑了股权结构这一重要的公司治理变量。并且,采用面板数据回归降低变量间共线性的可能性,增加估计的有效性。本文研究的难点在于,机构投资者积极主义虽被一些实证研究证明和公司业绩相关,但是限于中国机构投资者较短的历史、数据的可得性和质量,这个维度难以被衡量,因而没能作为解释公司业绩的另一个额外的控制变量。