近年来,随着经济的发展、政策的变化,我国B股市场逐步走向"边缘化",市场功能基本丧失殆尽,关于B股改革的呼声越来越高。但由于B股市场的特殊性及各个企业自身的经济特质,大多数B股企业仍旧在探索适合自己的改革模式。2013年底,东电B股转A股的创新尝试无疑给B股市场的改革带来了新的思路。但换股合并在该领域的首次应用面临的挑战也是巨大的,换股方案设置的合理性及该种模式的适应性都值得深入研究。本文运用文献研究法分析了 B股市场整体概况,并通过案例研究法,对换股合并在纯B股上市公司出路探讨中的运用进行分析,主要进行以下研究并发现:(1)通过对B股市场现状及所承载的微观个体的再融资概况进行分析,发现当前B股市场整体已经陷入再融资困境,其所载个体已经开始"自求出路";(2)从合并双方分别探讨案例对象合并动因,发现两边最终目标均为解决被并方B股再融资"难"的问题,最终实现后续可持续发展;(3)从换股比例及现金选择权的设置,对案例对象换股方案的合理性进行分析,认为不存在刻意损害小股东利益的行为,总体较为合理;(4)比较分析东电B合并前后的发展及再融资概况,发现此次合并较好的解决了其自身的再融资问题;(5)总结分析换股合并在本案例中得以成功实施的关键因素,认为外部有利的政策环境、正面的市场反应及合并双方自身的优势条件、关系均是不可或缺的因素。通过案例研究,本文得出如下结论与启示:(1)B股市场急需改革。制度性的缺陷及定位的不明确致使B股市场逐步陷入再融资的困境;(2)纯B股企业在寻求出路时,应该创新模式,灵活使用各种方法。遵循"统一规划,分散决策"的原则;(3)有利的政策环境及正面的市场效益能够助力改革推行。