2007年至2008年间,中国股票市场经历了前所未有的震荡。上证综合指数从2007年初的2715.72点一路猛涨,在2007年10月达到历史最高点6092.06点,之后一路下行,到2008年底跌至1820.81点。同时,我国经济也面临很多问题。投资需求膨胀,货币信贷规模急剧扩大,各种资产价格全面上升,通货膨胀压力加大,经济过热特征明显。为了缓解经济压力,中央银行连续频繁调整存款准备金率。在2007年至2008年6月期间,先后15次上调整法定存款准备金率。我国存款准备金率的水平由2007年1月5日的9%提高到2008年6月的17.5%,接近历史最高水平。而后,随着全球经济危机影响,我国经济也出现下滑趋势,中国人民银行在08年下半年又连续4次下调存款准备金率,至08年底,我国存款准备金率下调至14.5%。从我国政府如此集中频繁的调整存款准备金率的情况来看,这一方面反映了我国当时宏观经济状况形势的紧迫性,物价飞速上涨,股市泡沫严重;另一方面反映了作为重要的货币政策工具,存款准备金政策在经济调控方面作用逐渐被重视。由于我国处于经济高速增长和资本市场快速发展的关键时期,在此时对存款准备金率与资本市场关系的研究就格外有意义。本文在前人对货币政策传导机制理论基础上,对我国存款准备金率的股票市场传导机制进行研究;并且利用政策干预模型,对2007年至2008年存款准备金率调整期间的上证指数、上证地产指数、深证金融指数进行实证分析,结果证明存款准备金率调整对整个股市、地产板块、金融板块影响与理论不完全一致,货币政策传导机制的时滞性问题明显。央行存款准备金政策对股市作用是长期的,短期内股票市场反应不显著。