【摘 要】
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商品衍生产品正日趋成为全球衍生产品市场的重要组成部分之一.关于商品衍生物的定价、风险对冲及风险管理等方面的原创性论文层出不穷.本文在前人的研究基础之上,我们建立了
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商品衍生产品正日趋成为全球衍生产品市场的重要组成部分之一.关于商品衍生物的定价、风险对冲及风险管理等方面的原创性论文层出不穷.本文在前人的研究基础之上,我们建立了一个灵活可行的“非跨度随机波动度”期限结构模型,并探讨了其在商品衍生产品定价问题上的应用.我们首先建立了一个短期持有成本模型.模型中短期持有成本的漂移项及二次波动是三状态变量(短期持有成本,持有成本的长期均值及其方差)的仿射函数,并遵循联合Markov过程.然而,期货价格仅是两个状态变量(持有成本的长期均值及其方差)的指数仿射函数,其与当前的持有成本波动水平相互独立.因该结论对任意的波动率过程均成立,从而这一过程可以被校准,并与商品衍生产品价格相吻合.不仅如此,模型也可被推广,并与任意期限结构相一致.在先前的短期持有成本模型的基础之上,我们将短期持有成本过程扩展为两个独立的过程——利率过程及便利收益过程.特别地,如果假定波动率过程为仿射过程(CIR过程),利用Fourier变换技术,得到欧式看涨期货期权的一个闭式解.最后,引入分数Fourier变换算法(FRFT),该算法可以用来有效计算各种类型的商品衍生产品的价格.
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