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论文主要考察了中国封闭式基金市场中,封闭式基金的前期业绩是如何影响基金的折价的。虽然论文并没有发现基金业绩存在持续性,但是基金的前期业绩信息却被显著地包含在基金的折价之中。认为是投资者的非理性行为使得基金的前期业绩被过度定价了。在中国市场中,分红率并不能有效地向投资者传递基金的过去业绩信息。由于分红能够反映基金过去的表现,但是基金的折价中并没有包含基金的分红信息,说明投资者在投资封闭式基金的过程中不会考虑基金的分红率。基金的价格存在一个短期的价格惰性,论文认为一定程度上是由于基金净值信息的陈旧性造成的。