中国股市经过20多年的发展,已经在国民经济的发展中起到举足轻重的地位。股市与消费需求的相关性日益增强,股市的财富效应也越来越多的受到国内经济学家的关注。21世纪以来的新一轮经济发展周期中,江西经济增长速度逐步攀升,居民收入和财富稳步增长,居民持有的股票、债券等金融资产和房地产资产不断增多。目前,摆脱了“股权分置”顽疾的中国资本市场已进入新的发展阶段,然而,随着国际金融危机的蔓延,中国股市近年来却出现了巨幅震荡,这客观上要求我们对财富效应进行重新审视。与此相关的一个宏观经济学的基本问题是,股市波动导致的居民收入结构、财富资产结构的变化是否带动了居民消费行为的变化?这种变化呈现出什么样的特征?进一步说,居民消费对于股价上涨和下跌是否具有相同的敏感性和反应程度(对称性)?本文在此背景下从经典的消费函数理论出发,以江西城镇居民的第一手调查资料为基础,选取江西省城镇居民可支配收入、消费支出水平、消费者信心指数和股票指数的历年数据,通过平稳性检验、协整分析等实证分析方法,检验中国股市波动的财富效应对江西省城镇居民消费的影响。得出的结论是：股市波动对江西城镇居民消费存在微弱的财富效应,而且这种财富效应的影响的非对称性的,正的财富效应大于负的财富效应,即股市上涨对居民消费的影响要大于股市下跌对居民消费的影响。最后,根据前面章节的研究分析,结合江西省的实际情况做出相应的政策分析。