目前,中国经济处在一个L型走势中,经济增速由之前的高速增长转入中高速增长阶段。特别是现阶段不管是从全球范围来看还是中国内部的环境来看,经济形势更加复杂多变,各种不确定因素增多,世界经济从2008年前的快速发展期进入一个相对较深的调整转型期,中国经济也处在一个"三期"叠加的经济"新常态"中,结构处在调整中,经济增长速度放缓,前期的经济刺激政策需要消化。在这种新常态下难免会存在更多的经济政策不确定性,因此,本文以政府经济政策不确定性为出发点,利用中国制造业472家上市企业2004-2014年的平衡面板数据,研究这种特殊的不确定性如何影响企业投资。有别于国内已有研究,本文根据中国政策不确定性条件下企业投资决策的理论模型,利用2004年至2014年我国制造业上市企业的面板数据,采用Baker等人构建的政策不确定性指数,考察中国经济政策不确定性如何影响企业的投资行为,主要得到如下的研究结论:(1)利用固定效应模型分析了经济政策不确定性对我国企业投资的影响。研究结果表明,经济政策的不确定性对我国的企业投资的影响存在着非线性关系,且为倒U型,即当政策不确定性较小时,企业投资会随着政策不确定性的增大而增加;而当政策不确定性较大时,随着不确定性的增大,企业投资随之减少。由于固定效应模型不能解决自变量可能存在的内生性问题,因此本文还应用各种不同的方法对前述结论进行了进一步的稳健性检验,检验结果表明估计得到的结果与前面的实证结论基本一致,说明本文实证结果具有相对较强的稳健性。(2)本文进一步利用Hansen(1999)提出的门槛面板模型,以Baker等人构建的政策不确定性指数作为政策不确定性的测度指标,创建一个以政策不确定性水平为门槛值变量的分类指标函数,检验是否存在门槛效应,并分析在存在门槛效应的情况下政策不确定性的对企业投资行为的影响。应用该模型所获得的估计结果表明,企业投资行为确实存在着显著的单一门槛值效应,由模型内生决定的政策不确定性门槛值所划分的两个样本区间中,在了小于门槛值的低政策不确定性样本间里,政策不确定性对于企业投资具有正向的激励作用,即随着不确定性的增加,企业的投资也会相应的增加;而在大于门槛值的高经济政策不确定性区间里,企业投资受到经济政策不确定性的抑制作用,即随着不确定性的增加,企业投资会相应的减少。这两种不同的作用机制,说明了经济政策不确定性在门槛值(0.072)两侧对企业投资的影响系数是非对称的。