股利政策是现代公司理财的主要内容之一。公司制定股利政策的过程就是决定支付股利与留存利润之间的一个权衡过程，既关系到股东的利益，又关系到企业的未来发展。恰当的股利分配政策不仅可以树立公司良好的形象，而且能激发广大投资者的投资热情，使公司获得长期、稳定发展的条件和机会。 与国外市场经济成熟国家的上市公司相比，我国上市公司的股利政策缺乏稳定性，股利分配中的短期行为严重，损害了中小股东的利益，也成为公司发展和市场规范的严重障碍。 本文首先对股利分配的市场反应进行实证研究，发现市场欢迎送股，反感派现，国外主流的代理理论和信号理论很难对其进行解释。然后立足于我国证券市场实际，从理论和实证两方面进一步探究股利政策的形成。理论分析探讨了影响股利政策的外部和内部因素，实证分析采用逐步回归法考察了公司现金股利和股票股利的决定因素，并验证了基于理论分析提出的五个假设。最后对监管部门如何进一步引导和规范上市公司股利分配行为提出建议和措施。