【摘 要】
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Brinson模型最早由Brinson、Hood和Beebower提出,故又称BHB模型或者Brinson模型,该模型从自上而下的角度将组合相对于基准的超额收益分解为资产配置效应、标的选择效应以及交互效应三部分;Ibbotson和Kaplan根据问题的需要,把Brinson模型进行了简化,他们将总收益率分解成政策收益率及积极管理收益率,也就是把Brinson模型中择时贡献、选股贡献和择时选股交互影
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Brinson模型最早由Brinson、Hood和Beebower提出,故又称BHB模型或者Brinson模型,该模型从自上而下的角度将组合相对于基准的超额收益分解为资产配置效应、标的选择效应以及交互效应三部分;Ibbotson和Kaplan根据问题的需要,把Brinson模型进行了简化,他们将总收益率分解成政策收益率及积极管理收益率,也就是把Brinson模型中择时贡献、选股贡献和择时选股交互影响合并成积极管理收益率,所以IK模型就是BHB模型的简化版。本文从FOF基金的概念入手,简述了FOF基金的发展历程,介绍了FOF基金的关键因素,从而突出基金绩效归因的重要性,在天天基金网精选了35只基金作为实例进行深入研究。通过对实例样本的检验,基于BHB模型和IK模型的方法可以得出证券选择收益率及积极管理收益率和政策收益率存在正相关关系,证券选择行为主要体现在对股票的选择上。对于所选样本股市收益率远大于债市和银行同业市场,因此,政策收益率越高,则股票比例越高,证券选择效应就会越强烈。择时能力将决定基金择时收益率的正负,而证券资产变化的幅度将在一定程度上决定择时收益率绝对值的大小。
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