随着我国资本市场的发展，证券分析师群体数量也迅速扩大、执业质量不断提高，对资本市场的影响越来越大。国泰安数据库显示，2006-2015年，证券公司数量从86个增加到125个，增长率为45.35%，证券分析师的数量从589人增长到1705人，增长率为190%，发布的研究报告的数量从5402个增加到33581个，增长率为521.64%。证券分析师的主要工作是深入了解上市公司相关信息，并利用专业知识对相关信息进行解读，给投资者提供有用的建议。此外，证券分析师还可以起到外部监督作用，每位分析师都有专门跟踪的行业和上市公司，更容易分辨公司信息，甚至预先发现公司陷入危机的信号。从资本市场来看，我国资本市场投机倾向更严重。2005-2016年我国沪深两市平均市盈率28.57，平均换手率432%，根据海通证券研究报告显示，我国资本市场的换手率位于世界第一，远高于其他各国。随着这些“乌龙研报”的不断出现，再加上整个市场弥漫的投机气氛，广大投资者对证券分析师的研究报告愈发质疑。这引起我们的思考：在投机交易中，证券分析师的研究报告是否有投资价值。本文在对投资者分类的基础上，从投机交易和价值投资两个角度研究证券分析师研究报告的价值。一方面可以对我国证券分析师理论体系进行补充；另一方面，可以为投资者提供更有效的参考，可以让不同投资风格的投资者都找到更适合自己研究报告，具有理论和实际双重意义。　　本研究分为六个部分：第一部分为绪论,主要阐述本文的研究背景、研究意义、研究思路及框架和创新点。本文的创新之处有以下两个方面：第一，研究角度方面，本文立足于我国资本市场实际情况，从投机交易和价值投资两个方面分别研究证券分析师评级报告的价值。第二，在指标选择方面，在衡量投机交易时，大部分学者选用换手率、市盈率和股指波动率，用Cremers and Pareek(2015)给出的机构投资者持股期来衡量投机交易。第二部分为文献综述，介绍证券分析师相关文献。主要集中在以下五个方面，第一，分析师评级报告对股价的影响，大部分学者认为分析师会影响股价，但是对于会扭曲股价还是缓解股票误定价并没有达成一致意见；第二，证券分析师独立性与利益冲突问题，研究发现分析师倾向于发布更乐观的评级，可能是与供职券商、机构投资者和被研究公司之间的利益冲突；第三，证券分析师评级报告对股价的影响所持续的时间，分析师的乐观评级持续对股票价格影响的持续时间较短，而悲观评级的持续时间较长；第四，基于动态的评价，当证券分析师调整评级时会对股价造成影响，调高评级使得股票价格上升，调低评级使得股票价格下降；第五，明星分析师和一般分析师评级价值的差异，明星分析师的评级报告确实更有价值，可以给投资者带来更多收益。第三部分为我国证券分析行业概述，第一节介绍证券分析师的作用，包括信息分析和外部监督，第二节介绍我国证券分析行业的发展历程，第三节介绍分析师从业条件和证券分析行业的现状，第四节简要概括目前行业中存在的问题和原因。第四部分为相关理论和研究假说，基于有效市场假说、逆向选择和过度反应理论提出本文的两个研究假说。第五部分为实证研究，包括两个部分，第一是研究设计，包括模型和各指标的选取、数据处理和来源，第二是实证检验和分析，包括描述性统计、相关性分析、回归分析和稳健性检验。第六部分是研究结论与展望，该部分总结了本文的研究结论,提出相关政策建议,最后指出本文存在的不足之处及将来有待改进的方向。