在我国特有的国企改制上市的大背景下,上市公司发生关联交易现象是普遍存在的,其中关联购销是关联交易的常见运作形式。据统计,关联购销发生额约占关联交易总额的60%,曾发生过关联购销业务的上市公司数量约占总数的40%。因此,从关联购销角度研究关联交易对上市公司的影响具有积极意义。本文重点解决以下三个研究问题:a.与没有关联购销业务的上市公司相比,存在关联购销业务的上市公司在股票市场上是否表现更优?b.鉴于股票市场的表现情况,考虑关联购买或关联销售是否可以降低企业的融资成本?c.关联购买或关联销售是否可以通过影响企业融资成本影响其投资支出?针对上述研究背景和研究问题,本文建立了针对三个问题的理论分析框架,采用双重差分模型（DID模型）和中介效应模型,选取2012年以前在沪深两地上市的A股非金融类公司作为研究样本,分析了有无关联购销业务的公司在股票市场的表现,研究了大额关联购销对上市公司融资成本和投资水平的影响并进行了安慰剂检验和替代变量检验。在考察股票市场对关联购销的反馈情况时为了消除公司个体差异和年度财务报表中重大利好消息的影响,分别使用PSM和意外盈余分组的方法,进一步证实了结果的稳健性。研究取得的结果如下:a.相比无关联购销的公司,存在大额关联购销业务的上市公司拥有更高的累计超额收益率,子样本CAAR图像表明仅存在关联购买或关联销售业务的公司在股票市场上的表现同样比控制组更好,进一步证实了股票市场对关联购销的积极反馈;b.根据股票市场表现,进一步研究企业融资成本与关联购销的关系,发现企业融资成本与关联购销为负相关关系,说明关联购销业务可以有效降低企业的融资成本,关联购买和关联销售的分组回归结果同样支持以上结论;c.关联购销业务的发生可以影响上市公司的股价,使其能够以较低的成本获得外部融资,从而提高了其投资支出水平,即关联购销可以通过降低企业融资成本提高其投资支出水平。