资本结构是指企业股权资本和债务资本的来源构成及其比例关系,是企业利益相关者权利与义务的集中体现,它不仅影响企业的资本成本,而且与企业的治理结构和经营绩效密切相关。自MM理论提出以来,国内外学者对资本结构问题进行了广泛而深入的研究。然而,尽管在过去几十年时间里,关于资本结构理论的研究不断涌出,但有关最优资本结构的构成、资本结构如何影响公司绩效等问题在学术界仍未达成共识,“资本结构之谜”的解开仍需继续探索。自我国实施城镇住房制度改革以来,经过二十多年的长足发展,房地产业已经成为国民经济的支柱产业。与其他行业相比,房地产企业财务杠杆相对偏高,项目开发资金主要来源于银行信贷,过窄的融资渠道给房地产企业的资金链带来了易裂的风险。近年来,房地产上市公司资本结构非理性扩张问题愈加严重,其资金链条已变得极为脆弱。随着产能过剩和库存积压问题的加剧以及一系列宏观调控的持续发力,房地产上市公司的经营绩效起伏不定,“中国房地产泡沫必破”的言论更是喧嚣尘上。因此,在当前房地产业处于关键变革时期这一时代背景下,研究房地产上市公司资本结构对公司绩效的影响将更赋理论与现实意义。本文首先系统梳理资本结构影响公司绩效的相关文献,然后对资本结构与公司绩效的概念进行界定,进而结合相关理论和现状分析,对房地产上市公司资本结构与公司绩效的关系提出假设并进行实证分析。在实证部分,论文以2012-2014年我国A股128家房地产上市公司的财务数据作为研究样本,运用面板数据回归模型分别从股权结构和债务结构两个维度实证分析资本结构对公司绩效的影响,进而提出相关建议。本文研究发现:(1)在股权结构影响公司绩效方面,相对集中的股权结构对公司绩效有积极的影响效应,但由于“一股独大”现象严重,导致对控股股东的制衡有所欠缺,我国房地产上市公司的股权结构并未达到最优。同时,随着股权分置改革的不断推进,国有股对公司绩效的影响已然甚微,管理层持股则有利于公司绩效的提高,但从目前来看,管理层持股在我国房地产上市公司并不普遍;(2)在债务结构影响公司绩效方面,随着债务规模的扩大,房地产上市公司的经营绩效随之下降,特别是流动负债对公司绩效的负面影响尤为明显。此外,作为主要债权人的国有商业银行并未能有效发挥监督作用,过高的银行借款负债率对公司绩效有负面影响;(3)宏观调控对公司绩效有一定的负面影响效应,但显著性不强,这可能是房地产宏观调控政策传递的滞后性导致,同时也与地方政府在执行调控政策过程中的暗中放水不无关系。