2007年美国发生了席卷全球的金融危机,其破坏力之大、波及面之广,直逼上个世纪的“大萧条”。股市、楼市崩盘,大量公司破产倒闭,大批员工失业申请失业救济,经济陷入衰退。为了挽救濒临崩溃的美国经济,美联储开启了量化宽松货币政策和其他的向金融市场连续注资的组合拳。美国的经济开始企稳,道琼斯工业平均指数开始止跌回升,并且近两年创下历史最高记录。但是仔细研究之下发现,美国股市繁荣的直接主要原因是美国各大上市公司的股票回购行为,这其中的货币资金传导机制非常奇特。股市繁荣依赖于公司自身的股票回购,股票回购的资金源于债券市场,债券市场的繁荣是由于债券的低利率,债券的低利率靠的是做市商在债券回购市场吞吐债券的流动性支持,做市商的资金来源于美联储的量化宽松政策。本文研究的重点就是美联储的量化宽松政策对美股股市产生的影响。本文首先回顾国内外学者从量化宽松政策的传导机理、量化宽松政策的实施效果、美国量化宽松政策与股价的关系等三个方面的主要研究文献;其次,就是对量化宽松货币政策进行较为详细的理论分析,而且对量化宽松政策和传统货币政策进行了比较;接着分析货币政策对股票市场的传导机制和影响因素;然后就是在量化宽松政策下美国出现的股市繁荣现象的原因进行具体解析,本文从债券市场、公司股票回购和公司发债融资三个微观方面来分析繁荣的美国股市。再次,通过建立VAR模型、运用脉冲响应函数和格兰杰因果检验进行分析。得出实证结论:一是美联储的量化宽松对美国中长期国债市场在短期内具有积极的影响,说明量化宽松政策释放的增量货币流入了美国债市场,引起了国债收益率的下降。二是美中长期国债收益率对道琼斯指数成分股的股票回购金额的影响总体上是正面的,即美国债市场的繁荣刺激了上市公司的股票回购行为。三是在短期内,美国上市公司股票回购对道指没有产生量价齐升的影响,对道琼斯指数的影响比成交量的影响更为明显。最后,从四个方面论述其对我国的启示。