在国内的资本市场中,无论是通过IPO进行首次公开募集资金还是通过借壳的方式借道上市,都具有十分重要的意义,其最终都是殊途同归的。但因为借壳上市所需排队时间短,使得企业能够尽快对外募集资金,缓解资金压力,有助于企业增加投资项目,拓展市场,强化企业的市场竞争力,有助于企业发展道路上的“突飞猛进”。首先,本文首先介绍了国内外对于IPO和借壳上市相关的论文和资料;其次,详细介绍了国内资本市场IPO和借壳上市的概念,系统的介绍了借壳上市的方式和途径以及借壳上市的优缺点;然后从行业、时间、省份、市值大小等方面介绍了国内A股市场的整体情况,以及国内已经退市的公司的情况。本文针对IPO和借壳两种方式提出假设,并介绍了相关的理论基础,针对假设构建实证模型,然后针对这些假设进行了一系列的实证分析,最后得出实证结论。根据实证分析,本文发现IPO上市的公司和借壳方式上市的公司在上市后的多个方面均存在差异点。首先,实证证明,在剔除行业和上市公司规模之后以IPO方式上市的公司相比借壳方式上市的公司偏向于更多的现金分红,投资者拥有更高的持有期收益率;但是同时又证明了IPO上市的公司在上市后一段时间里相比借壳方式上市的公司在到期收益率方面表现要差,即其资本利得的收益相对要少,投资者的到期收益率相比要低。这种结论看似矛盾却被证明有其合理性。最终,实证证明,借壳方式上市的公司在上市后的一段时间里,其现金流量表呈现更高比例的资金融入现象,说明借壳方式上市的公司在上市后面临更大的流动资金需求,因此企业可能更倾向于保留其现金资产而不是以现金股息的方式分配给投资者。综上,本文通过实证分析验证了最初的假设。最后,本文针对实证模型的不足予以说明。