论文部分内容阅读
随着国内现阶段上市公司数量的增加,企业在进行IPO之后,会根据其本身发展和资本运作的需要,通过发行股票来继续募集资金。从当前全球市场的情况来看,上市的企业通过发行新股进行再融资的方法主要有以下两种:增发和配股。增发,一般分为定向增发和公开增发两种形式。对于定向增发,实质上就是向一部分特殊的投资人或团体进行非公开发行股份的融资方式。由于定向增发的特殊性,其对企业的价值的影响也一直是国内外研究的热点主题。如今国外关于企业的定向增发行为已经有比较成型的理论,但是国内在这方面的研究依然比较匮乏。那么国内的企业在实行定向增发之后,是否会对企业的价值有显著的影响,企业因定向增发造成内部所有权结构变动对自身价值是否有显著影响,是本文想要研究的重点。本文采用最新的数据——2014年完成定向增发的上市公司作为研究对象,通过对以往研究定向增发对企业价值影响的模型进行筛选和完善,使用因子分析研究定增对企业价值的影响。选取8个财务指标结合为4个公共因子对企业的价值进行量化,并对企业得分进行排名使研究结果更加简单明了;使用多元回归模型研究企业内部股权结构变动对其价值的影响,并向模型中引入战略投资者指标。使用上述两种方法综合研究我国上市公司进行定向增发以及股权结构变动对企业的价值的具体影响。并得到本文的结论为:企业在完成定向增发对企业的短期价值有很显著的提升作用,而对自身的长期价值并没有很显著的提升作用。当企业的原有大股东参与定向增发时,企业完成定向增发之后的长期业绩会有显著的上升,而企业通过定向增发引入战略投资者对企业的长期价值并没有非常显著的正面效应。本文的研究成果,能够对国内资本市场的定向增发研究领域做出一定的贡献,国内在这方面的研究比较匮乏。本文将定向增发与企业股权结构进行结合研究,并对现阶段国内定增的现状进行分析,最后对规范国内上市公司定向增发提出相应的政策建议。