股利政策作为企业三大财务决策之一,对企业市场价值的实现、股东财富的增长以及企业的长久经营都起到了重要作用,因而成为学者们持续探讨的焦点。从根本上来讲,现金股利分配水平以企业的经营业绩为基础,而企业经营业绩又与企业经营能力直接相关。内部控制制度作为企业治理的重要一环,对企业经营管理能力有着直接的影响,进而成为制定现金股利政策需要充分考虑的关键因素。同时,两权分离的经营模式使得第一类代理矛盾在我国根深蒂固;上市公司股权集中度的逐步攀升,也使大小股东地位差距日渐悬殊,由此产生第二类代理问题。两类代理成本又与内部控制和现金股利之间分别存在着微妙的联系。因此,本文以代理成本为切入点探讨企业内部控制水平如何影响现金股利的分配水平。本文将委托代理理论、信息不对称理论、股利代理成本理论等作为理论基础,以2000-2020年A股上市公司为研究对象,构建模型检验上市企业内部控制水平对现金股利水平的影响,并采用逐步回归、sobel检验和bootstrap检验三种主流方法验证了两类代理成本在两者的影响机制中所起到的中介作用。经过对实证结果的分析发现:首先,内部控制水平对现金股利水平的影响体现为替代效应,即现金股利的发放是对投资者保护不力的一种补偿,两者成反比。其次,提高内部控制质量能够显著缓解两类代理冲突,降低两类代理成本。最后,经过三种方法的检验,两类代理成本均表现出显著的中介效应。也就是说,内部控制制度的改善有助于缓解代理冲突,降低代理成本,而现金股利的发放作为对代理成本的一种支付手段,也随之受到影响,代理成本起到中介和桥梁的作用。然而,两类代理成本所起到的中介效果可能存在着区别。股东代理成本的中介效应与直接效应方向相同,股权代理成本则相反。最后,本文在研究结论的基础上,根据当前市场状况给出了相应意见。