基于中国钢铁的产能总是处于过剩和不足两个极端的现状,结合中国钢铁产能过剩的历史特征、产量、需求的历史数据,本文对产能过剩的的直接原因——固定资产投资不合理进行了深入研究,认为我国目前的产能过剩是独立于需求的过剩,是由于固定资产投资不合理导致的。以往的研究对产能过剩有多种定义,本文中产能过剩的定义是指现有生产能力、在建生产能力和拟建生产能力的总和大于消费能力的总和。衡量产能过剩的方法也有很多,文中采用产能利用率作为其衡量标准。导致产能过剩的直接原因是固定资产投资不合理,深层次原因是经济增长方式不合理,机理则蕴于经济体制方面和市场结构之中。影响投资的基本要素有三个:收益、成本和预期。考虑到钢铁行业的实际情况和数据的可得性,本文确定了影响固定投资的因素为利润率,利率和期望。本文选取1999年—2009年10年40个季度的钢铁行业数据,利用时间序列数据实证检验了这几个影响因素与固定资产投资之间的关系,结果显示:(1)利润率对固定资产投资有显著的正效应,(2)利率对固定资产投资影响较小,(3)政策对固定资产投资有显著的负效应。基于这些影响因素的政策含义,结合治理产能过剩的需求,本文最终得到引导固定资产投资合理流向的政策建议。