真正意义上的融资租赁最早起源于20世纪50年代的美国,社会经济运行中,企业对这种交易模式的供给和需求是融资租赁产生最主要的原因。2018年,美国融资租赁新增业务额为4284亿美元,相比2017年增长4.4%,融资租赁已经成为美国资本市场重要的融资手段。20世纪80年代,融资租赁模式由国外引入中国市场,但是由于当时政策的限制以及相关法律法规的不健全,融资租赁行业没有得到良性发展。随着市场环境的不断优化、行业监管部门认知的不断清晰以及相关政策制定的不断完善,进入2008年以来,中国融资租赁行业进入了快速增长阶段。截至2018年底,全国融资租赁合同余额合计为6.65万亿人民币,中国融资租赁交易额在全球排名由第27位升至第2位。近些年来上市公司进行融资租赁业务越来越频繁,这种现象同时关系到上市公司投资者的利益以及融资租赁行业的发展。通过对中国融资租赁交易数据的分析我们可以发现,我国融资租赁交易模式大多数是售后回租,这与直接租赁模式占比例较大的西方国家有所不同。那么我国上市公司以融资租赁模式进行融资的动因是什么;我国上市公司进行融资租赁决策向外界释放出的信息是什么;我国上市公司投资者、融资租赁从业者以及监管机构应该怎样看待和应对上市公司的融资租赁行为,这些都是需要解决的问题。本文对我国上市公司进行实证分析,探讨中国企业进行融资租赁决策的动因,为企业能结合自身优势,灵活利用融资租赁去拓宽融资渠道提供强有力的证据,也为融资租赁行业能够良好发展提供切实可行的建议。本文站在承租人的角度,结合我国企业更多采用售后回租业务模式的实际情况,以我国2009-2018年进行售后回租业务的452个沪深两市A股上市公司为样本,建立多元回归模型进行实证分析。面板数据Tobit模型回归结果显示:(1)资产负债率与企业售后回租行为呈正相关关系,负债程度越高的企业越倾向于采用售后回租进行融资。(2)营运能力与企业售后回租行为呈负相关关系,即企业营运能力越弱,越倾向于采用售后回租方式进行融资。(3)企业投融资期限错配与售后回租行为呈正相关关系,即企业投融资期限错配越严重,越倾向于以售后回租方式进行借款。(4)企业短期偿债能力与售后回租行为呈负相关关系,即企业的短期偿债能力越差,越倾向于操作售后回租进行融资。(5)产权性质显著影响企业的售后回租行为。相比之下,民营企业负债程度与售后回租规模之间的正相关关系更强;国有企业以售后回租来缓解投融资期限错配的动机更明显。(6)固定资产规模显著影响企业的售后回租行为。上市公司固定资产占比越高,资产负债率与售后回租规模之间的正相关关系越强;投融资期限匹配程度与售后回租规模之间的负相关关系越强;营运能力及短期偿债能力与售后回租规模之间的负相关关系越弱。(7)股权集中程度显著影响公司融资租赁行为。上市公司股权集中度越高,资产负债率与售后回租规模之间的正相关关系越强;营运能力与售后回租规模之间的负相关关系越弱;投融资期限匹配程度与售后回租规模之间的负相关关系越弱。基于实证结果,本文分别从融资租赁公司、企业及政府三个角度提出建议:租赁公司应该细分客户群体,培育专业化、差异化的租赁业务;企业应该主动与融资租赁公司合作,灵活运用租赁公司的优势去拓宽产品销路及融资渠道;政府应该制定符合我国实际国情的政策,对融资租赁业给与正确的引导和支持。