风险投资的重要特点是它不仅仅只是资金，除了仔细的挑选投资目标，风险投资机构通常积极监控和管理他们的投资以增加其价值。在选择和管理投资时，风险投资机构会在一定程度上合作，多数的风险投资项目是由一个投资者集团支持的，比如联合投资。联合投资是指几家风险投资机构联合对一个风险企业项目进行投资，其中通常会有一到两家牵头的投资公司。联合投资都是风险投资中的一个重要的分散风险策略，是风险投资机构获取必要的技能来增加其投资价值的一种手段。　　 我国的风险投资业起步较晚，上世纪80年代才在国家政策的支持下开始发展，在本世纪初随着中国加入WTO和资本市场的开放，外资的风险资本纷纷涌入，我国的风险投资业也迎来了爆发式的增长。未来的十年被认为是中国风险投资由弱到强、飞速发展的“黄金十年”，既面临着非凡的机遇，也面临着现实的挑战。我国的风险投资行业存在缺乏经验、从业人员素质不高、市场不完善、机制不成熟、配套法规不健全等问题，在这种背景之下，研究联合投资这种重要的分散风险、传播经验的策略对于我国的风险投资行业、风险投资合伙人、风险投资机构和正在或即将寻找风险资本的风险企业而言都有重要的意义。　　 本文从实际出发，选取中国风险投资1993年至2010年的760家风险投资机构和3397个风险投资项目作为研究对象，是国内少数研究风险投资联合投资策略的倾向性以及绩效方面的实证研究，对这方面的研究做了一些探索。本文在回顾国内外关于联合投资文献的基础之上，根据前人的研究提出了联合投资倾向性和绩效方面的8个假设，而后建立了三个模型讨论影响风险投资机构以及风险企业绩效的关键因素，重点考察联合投资对于绩效的影响。通过使用多元回归和逻辑回归等方法，对数据进行处理和分析，得出了实证研究结果。　　 本文的主要结论如下：在联合投资的倾向性方面，风险企业的融资规模越大、处于高技术行业越有可能被联合投资，风险投资机构总的投资经验越少、专业性不强时越倾向于联合投资，外资风险投资机构在中国更加倾向于进行联合投资。在投资绩效方面，以风险投资机构的内部收益率衡量时，联合投资项目的投资内部收益率虽然略高于独立投资项目，但是二者并无显著差异，外资和中资的风险投资机构在投资项目的内部收益率方面也不存在显著差异；以是否成功退出衡量时，联合投资项目的表现明显优于独立投资的项目，中资风险投资机构的绩效高于外资风险投资机构。风险投资机构绩效影响因素分析的结果表明联合投资的频率的提高有助于风险投资机构投资绩效及内部收益率的增加。对于风险企业投资绩效的影响因素研究表明，参与投资的风险投资机构数量越多、风险投资机构的年龄越大，该风险企业通过上市或者并购退出的可能性更高；风险企业所处的阶段越早越不利于其成功上市或者被并购，风险投资机构的声誉越高、在该企业所处行业的专业性越强，其投资的风险企业成功退出的可能性越低，风险投资机构的资本来源如果是外资会降低项目成功退出的可能性。