【摘 要】
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该文的研究涉及到这样几个问题:(1)以时间和观点为线索对资本结构理论进行系统概述,(2)具体结合中国上市公司的特点,提出一系列资本优化原则,(3)为了全面刻画上市公司的资本
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该文的研究涉及到这样几个问题:(1)以时间和观点为线索对资本结构理论进行系统概述,(2)具体结合中国上市公司的特点,提出一系列资本优化原则,(3)为了全面刻画上市公司的资本结构特征,进行定量化的实证分析,(4)对国有股份回购的资本结构效应运用模型进行分析.该文认为,企业价值与资本结构是密切相关的,无论是早期的资本结构观点,还是现代的资本结构理论,都贯穿着最优资本结构与最大化企业价值内在一致性的思想.在难以定量解决最优资本结构时,该文提出了适合中国上市公司的优化原则,包括成本效益原则、治理优化原则、优序分析原则、市场及行业分析原则、内部要素分析原则.为了客观描述中国上市公司资本结构的现状,文中从多方面进行了实证分析,主要运用回归分析、因子分析与典型相关分析等统计方法,实证结果表明行业、所有权结构对企业资本结构和盈利能力有显著影响,另外,偿债能力、经营水平也不可忽视,从资本结构与资产的分布来看,两者是典型相关的.国有股份回购对资本结构的高速是显著的,是增进企业价值还是降低企业价值,该文分析了回购对资本收益率的影响,并考虑了回购价格与风险因素,认为当前回购应明确目的、制订合理价格、分析回购对象等因素.
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