企业作为负载经济发展的最基本单位，它在整个经济运行的过程中起到了重要的作用。许多学者都是以企业为研究单位，从中得出相关的经济学理论。融资作为企业的一项重要的财务活动，融资决策的是否有效直接影响到企业价值的高低。因此，研究企业的融资结构与企业价值之间的关系也成为了近年来国内外学者所追踪的热点。自从Modigliani and Miller（1958）对企业的资本结构与公司价值关系进行了开创性的研究，国内外越来越多的学者研究上市公司的融资结构与企业价值之间的关系。大部分学者从债务融资比例、债务期限结构、债务类型结构及股权结构等角度出发对企业价值的相关影响因素进行积极探索，并且积累了大量的文献，得出了相关的结论。但从已有的国内外文献中发现，一些学者在样本数据选择、指标变量的确定及模型使用方面都存在一定的局限性，并不能很好的反映所有企业的情况。本文试图在前人研究的基础上，以国内外相关研究文献为基础，在动态投资视角下来实证分析融资结构对企业价值的影响。由于考虑到所选样本数据的准确性，经过两三轮的数据剔除和筛选后，本文最终选取了111家A股制造业上市公司作为研究样本。其中，研究步骤主要有以下三步：第一，借鉴Suresh Sundaresan和Neng Wang（2007）的模型，建立连续投资、融资和弃权决策的模型。第二，当企业是股权融资和债务融资时，借鉴leland（1994）模型求出最优投资临界值下的最优企业价值V(x)和第二次增长期权的公司市场价值V2n(x)。第三，将最优投资企业价值与各企业的实际价值相比较及第二次增长期权的企业价值与对应的第二投资时期的企业价值相比较得出相关结论。本文验证了融资结构确实对企业价值产生影响，但是并没有存在单一的正相关或负相关关系，研究结果还发现融资结构对企业价值的影响与布朗运动系数μ、资产损失率α及金融危机后的环境因素相关。且随着μ及α的增加，企业采取股权融资和债券融资越有效，企业的价值也就越高；而金融危机后的一段时间内，企业采取股权融资和债务融资并不能增加企业的效益。本文的理论意义主要有两方面：一、在研究内容上，国内外很多文献在研究融资结构与企业价值之间的关系时都是从静态的条件下出发，也就是仅仅从财务报表上的数据得出融资结构下的各指标变量与企业价值之间的关系。而本文在研究二者之间的关系时引入了动态投资这一概念，通过设定投资临界值及波动性等相关的影响因素，从而分析出在该条件下二者之间的关系。这与企业运行时强调的连续变化的过程相符合。二、在研究方法上，国内外的一些文献都是采用线性回归的方式来分析二者之间的关系，即通过对因变量和自变量的设定及从二者之间的变化关系得出结果。而本文的研究是通过先求出最优目标值再与实际价值相比较而得出研究结果的。现实意义是：通过选取我国A股制造业上市公司的数据来研究债务融资和股权融资下公司价值的变化趋势，并为我国A股制造业上市公司有关融资效益机制的改革提供依据。