本案例是中国私募股权领域对赌协议第一案，从2009年该案进入一审程序审理直至由最高人民法院提审之后判决结案，历时3年之久。一审、二审与再审法院基于同一法律事实分别就增资协议中的对赌条款效力做出不同的效力认定，尤其针对对赌协议是无效还是有效的争论给我国资本市场的融资方式带来巨大影响，具有重大的实践意义。本文将侧重于从合同法与公司法的角度来剖析甘肃世恒案中对赌协议的效力，通过对对赌协议的法律定性厘清对赌协议效力判定的依据，深入民商法基本原理找寻其合理性与合法性基础，并针对现行法律框架内对赌协议面临的困境提出法律适用的建议。全文大致分为以下五个部分：第一部分是介绍案件的背景情况。本部分对交易双方的背景情况进行交代，了解案件双方签订对赌协议的交易过程及投资目的，通过对各级法院案件审理过程、认定事实及裁判理由的叙述为案例分析的展开做必要的铺垫。第二部分是案件法律争议点分析。本部分对案件审理过程之中的对赌协议法律定性、是否有效、裁判依据等方面进行分析，通过厘清对赌协议之中借贷法律关系、担保法律关系与无名合同的法律定性，分析法院裁判的异同之处。第三部分探究对赌协议的效力判定依据。针对不同法院对对赌协议效力裁判的理解与适用规则进行分析，并应深入研究其背后的法理依据，从合同法的公序良俗、意思自治到公司法的禁止股东权利滥用、风险共担等原理来解析对赌协议的合理性与合法性基础。第四部分是针对对赌协议适用困境的分析。本部分从我国现行法律体系之中剖析对赌协议适用的风险及立法不足，通过制度性梳理把握对赌协议履行过程之中对投融资双方所带来的困境及对资本市场的潜在影响。第五部分是从本案解析对赌协议适用规则的建议。本部分针对私募股权投资的法律体系进行整体把握，从降低合同效力风险的具体方法到规范对赌协议类型、允许对赌机制多样化和引入可转化证券等法律风险应对提出建议。