营运资本对企业的发展有着至关重要的影响,而营运资本策略的选择往往是企业面临的难题。一方面,经营者与投资者对于企业管理的观念存在较大的差别。因此,两者期望企业所采用的营运资本管理策略存在较大的分歧。另一方面,在不同的企业生命周期阶段,企业需要采用不同的营运资本管理策略来获得高速发展。现实中,存在部分企业因为错误的营运资本管理策略,在企业的高速发展阶段陷入财务危机,最终导致企业的破产。因此,有效识别所处的生命周期阶段,并采用相应的营运资本管理策略对企业具有重要的意义。本文以制造行业469家上市公司为研究对象。首先,采用修正的指数模型判断企业所处的生命周期阶段；其次,运用流动资产比例与流动负债比例研究处于该生命周期的企业所采用的营运资本策略；最后,通过建立回归模型了解不同阶段营运资本管理策略对绩效的影响。同时,根据回归结果,进一步研究投资者与经营者在营运资本管理上的激进程度的偏好。通过实证研究发现：我国大部分制造业上市公司都处于成长期或者成熟期。在实际管理中,大部分样本企业在成长期采用中庸型或者稳健型的管理策略,在成熟期在采用中庸低型的管理策略,在衰退期采用中庸高型的管理策略,在淘汰期采用中庸低型管理策略。站在资本投入的角度,企业能够获得更高资本回报的营运资本管理策略依次如下：成长期为中庸低型,成熟期为稳健型,衰退期为中庸高型。站在投资者的角度,希望企业采用的营运资本管理策略依次如下：成长期为稳健型,成熟期为激进型,衰退期为激进型。本文通过对各个阶段所采用的营运资本管理策略的激进程度做进一步分析,得到以下结论：对于经营者而言,当前大部分企业在成长期所采用的资本管理策略过于保守,成长期以后的阶段过于激进。对于投资者而言,当前大部分企业在成长期所采用的营运资本管理策略过于激进,成长期以后则过于保守。经营者与投资者对营运资本策略的激进程度偏好正好相反。