1982年股票指数期货的问世,不仅增加了美国期货市场的规模,还掀起了全球股指期货交易的浪潮。我国沪深300股指期货上市已9年时间,在刚上市的2010年和2015年股灾期间,我国股票市场大幅波动。一些观点就指出股指期货是我国股灾的诱因,然而2015年9月2日股指期货交易受到限制后并没有改变股市下跌的方向。因此,在此背景下有必要研究我国代表性的沪深300股指期货对股市波动的影响方向和程度,为股指期货的适度监管提供一定的理论和实证支持,让股指期货发挥应有的功能和作用。本文选择2007年4月16日至2019年4月16日沪深300指数、中证500指数和道琼斯工业平均指数的日收益率数据,从沪深300指数和上证综合指数、深证成份指数两个层面验证沪深300股指期货推出前后、交易管控政策前后和上涨下跌行情对股票市场波动性和非对称性的影响。在沪深300指数层面,本文在描述性分析的基础上剔除国内外经济形势影响,采用具有虚拟变量的GARCH-M模型和EGARCH-M模型比较研究股票市场的波动性、波动的非对称性以及信息效率、波动风险和收益变化的情况。研究发现,沪深300股指期货在交易管控政策区间对股市波动性没有显著影响,在上涨下跌区间对股市波动性有一定的加剧影响,而在推出后中长期在一定程度上降低股市的波动性。同时,股票市场波动受旧信息影响远大于新消息,总体信息对股票市场冲击的持续性加强,管控政策区间和下跌行情区间的信息效率有所降低,长远来看股指期货的推出在一定程度上提高股票市场的信息效率。此外,沪深300股指期货的推出在一定程度上降低了股票市场波动的非对称性,改善了股票市场的风险分散机制,降低投资者对利空消息的恐慌情绪,同时发现股票市场仍存在一定比例正反馈交易的投机者。在上证综合指数和深证成份指数层面,通过稳健性检验再次验证了沪深300股指期货对股票市场波动性和非对称性具有减缓作用,沪深两市的信息效率提高了,但是其影响程度仍比较有限,股指期货的价格发现功能需要进一步加强。