随着科技的不断发展,钢材的消耗量正在逐步降低,再加上经济下行压力加大,钢铁企业为周期性行业企业容易受到宏观经济的影响,并且根据发达国家的发展轨迹来看,钢材的需求量逐步降低也是未来发展的趋势。2015年我国钢铁企业整体处于亏损状态,为了化解产能过剩改善钢铁行业的现状,中央提出了供给侧结构性改革,主要是通过钢铁企业兼并重组,来达到优化产业结构的目的,这为处于困境的钢铁企业带来了新的机遇,同时钢铁企业形成优胜劣汰的两极分化局面,一方面一些无法通过国家各项审核的,长期处于亏损状态的低效能企业,将会被淘汰,根据政策可以选择破产关闭也可以选择被兼并重组,而另一方面,一些积极寻求转型或是提高效能的企业,转型成功,就能够继续发展。本文以财务管理理论为基础,结合公司案例的研究方法进行研究。根据钢铁行业的现状及发展趋势,本文以上海宝钢并购武钢为例,采用实物期权法进行分析研究,建立估值模型,首先预测武钢的自由现金流,其次确定武钢的预测期限和连续价值以及WACC,结合企业并购带来的协同效应,首先计算出武钢的自由现金流折现估值区间,并计算武钢的期权价值,最终计算得出武钢的整体价值区间。本文从国内外并购活动的历史出发,总结概括企业并购的动因和产生的效应,通过阅读国内外并购估值和周期性行业估值的文献并进行总结归纳,在已有的研究成果上提出本文的研究方向和研究目的;接着,介绍传统的价值评估方法,对各种评估方法和评估模型的适用条件进行分析,结合周期性行业企业的特点,确定企业估值的影响因素,判断各种评估方法的适用性,选择能够应用于钢铁企业的价值评估模型;最后,通过宝钢合并武钢的案例,运用选定的价值评估方法,对并购过程中的目标企业武钢进行价值评估分析,为今后的钢铁企业并购重组中的企业价值评估提供借鉴,为投资者决策提供参考意见。随着中国经济的飞速发展和全球经济一体化的逐步推进,我国钢铁行业作为我国的经济的基础行业,国家正鼓励钢铁企业兼并重组,以此提高竞争优势,增强行业集中度和国际影响力,不仅与国内同行业企业相比有竞争优势,还要能够更好的面对强劲的国际竞争压力。通过对我国较大的两家钢铁企业的并购活动的研究,提升企业在并购过程中企业价值评估的重视程度,对目标企业进行整体估值,希望能够为钢铁企业的兼并收购起到借鉴作用,提高钢铁企业的并购质量,使得我国钢铁企业能够在良性的兼并重组过程中不断发展,增强企业竞争优势。